Bankens scenario: Då kan börsen falla 10 procent
Demokraterna tog både senaten och representanthuset i det amerikanska mellanårsvalet. Terminerna på Wall Street vände upp efter en nervös natt, men investmentbanken Evercore ISI pekar ut en risk som valet inte löste: en militär upptrappning i Iran kan sänka S&P 500 till 6 800 vid årsskiftet.
Natten började illa. När resultaten rullade in föll terminerna på Nasdaq-100 som mest 2,4 procent, enligt Reuters.
Oron släppte lika fort som den kom. Under onsdagen, sedan Donald Trump accepterat valresultatet, handlades S&P 500-terminerna omkring 1 procent högre.
Att resultatet inte ifrågasatts än är viktigare än det låter. Just ett omstritt val var nämligen en av riskerna i Evercores kalkyl.
Valnatten strök två av bankens fyra scenarier
I en elvasidig analys från i söndags räknade Evercore på hur S&P 500 kan reagera på olika valutfall. CNBC har gått igenom rapporten.
Med en demokratisk majoritet i båda kamrarna är de två scenarier där Republikanerna behåller hela eller halva makten borta. Kvar finns två utfall som skiljer sig med över 11 procentenheter.
Evercore ISI:s fyra scenarier för S&P 500 efter valet:
| Scenario | Villkor | S&P 500 vid årsskiftet | Mot tisdagens stängning | Efter valet |
|---|---|---|---|---|
| Mest positivt | Republikanerna behåller båda kamrarna, oomstritt valresultat, Iran förhandlar | 8 400 | +11,0 procent | Uteslutet |
| Mittenscenario | Delad kongress, oomstritt valresultat, ingen upptrappning i Iran | 7 750 | +2,4 procent | Uteslutet |
| Demokratisk seger | Demokraterna tar båda kamrarna, resultatet ifrågasätts, ingen upptrappning | 7 650 | +1,1 procent | Kvar |
| Mest negativt | Demokraterna tar båda kamrarna, resultatet ifrågasätts, militär upptrappning i Iran | 6 800 | −10,2 procent | Kvar |
Källa: Evercore ISI via CNBC. Förändringen är vår beräkning mot S&P 500:s stängning på 7 568,92 den 3 november.
Båda de kvarvarande scenarierna förutsätter dessutom ett ifrågasatt valresultat, något som hittills inte har inträffat. Det som skiljer dem åt är i stället en enda fråga: vad USA gör i Iran.
Upptrappning i Iran kan radera årets uppgång
I bankens mörkaste scenario trappar Trump upp de militära insatserna mot Iran innan den nya kongressen tillträder i januari. S&P 500 skulle då sluta året ungefär där det började.
Hela årets uppgång på nästan 11 procent vore borta. Kedjan som Evercore beskriver börjar med ett stigande oljepris följt av vidgade kreditspreadar och en svagare ekonomi, vilket kan ge ett utdraget börsfall in i 2027.
Det här vore en nedgång som inte ska köpas.
- Analytiker under ledning av Julian Emanuel, chefsstrateg på Evercore ISI
Svenska sparare har redan sett hur snabbt det kan gå. När konflikten i Mellanöstern blossade upp i slutet av februari bröts en svit på åtta raka plusmånader för OMXS30.
Under mars föll index 9,1 procent, enligt Montrose.
Oljepriset är siffran att hålla ögonen på
För Evercore går gränsen vid 120 dollar per fat. Ligger WTI-oljan där i minst en månad, eller stiger den till rekordnivån 147 dollar, räknar banken med en djupare och längre nedgång.
Dit är det en bit kvar. På onsdagsmorgonen kostade WTI omkring 97 dollar, medan oljehandlarna vägde in om valförlusten kan ändra Trumps hållning i kriget med Iran.
Utan upptrappning ser banken fallen som köplägen
Uteblir en upptrappning ser bilden helt annorlunda ut. Evercore står fast vid sitt huvudscenario med S&P 500 på 7 750 vid årsskiftet.
Valrelaterade kursfall beskriver banken som ett tillfälle att öka i AI-relaterade aktier. Motvinden finns ändå där i form av oljan kring 100 dollar, en krympande skillnad mellan två- och tioåriga amerikanska statsräntor och en väntad räntehöjning från Federal Reserve den 9 december.
Dessutom måste de stora molnbolagen enligt Evercore finansiera investeringar på 1 300 miljarder dollar under 2027. Det sker i ett politiskt klimat där 63 procent av de amerikanska väljarna inte vill ha ett AI-datacenter nära hemmet, enligt en färsk väljarundersökning.
Historiken talar för stigande kurser
Bakåt i tiden har mönstret varit tydligt. S&P 500 har gått upp efter vart och ett av de elva mellanårsvalen mellan 1982 och 2022.
Vi har tidigare skrivit att indexet aldrig har avslutat halvåret efter ett mellanårsval på minus sedan 1957. Alla köper ändå inte den bilden i år.
Jonathan Krinsky, marknadstekniker på BTIG, påpekar att börsen brukar vara svag inför valen och att det förklarar uppgångarna efteråt. I år bedömer han att det motsatta är mer sannolikt.
Nu avgör Iran årets börsslut
Valet gav marknaden det klara besked den ville ha. I Evercores kalkyl hänger årets börsslut nu i stället på om Trump trappar upp konflikten med Iran.
Nästa hållpunkt är Feds räntebesked den 9 december. Fram till att den nya kongressen tillträder i januari är oljepriset den siffra som säger mest om vilket scenario som slår in.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…