Bitcoinprofilen: Lägre volatilitet är ett styrketecken – inte en svaghet
På tre år har bitcoins volatilitet fallit från 120 till 35. Kritikerna kallar det ett dödskvitto. Veteranen och bitcoinprofilen Trace Mayer kallar det ett genombrott, och hans argument är svårt att avfärda.
Bitcoin byggde sin legend på kaos. Prisrörelser som fick aktiemarknadens svängningar att framstå som stillastående vatten lockade de tidiga investerarna och skapade snabba förmögenheter, men höll samtidigt institutionerna på avstånd. Det hindret håller nu på att försvinna.
Skivstången har blivit tyngre
Volatilitetsfallet på mer än 70 procent är inte en slump, utan resultatet av strukturella förändringar i hur marknaden fungerar, enligt Coindesk. Optionsmarknadens mekanik spelar en nyckelroll: när institutioner och kryptobolag säljer täckta köpoptioner mot sina bitcoininnehav för att generera premieintäkter, tvingas market makers att aktivt hedga sina positioner.
Det skapar ett naturligt tak för prisuppgångar. Ju fler aktörer som deltar, desto kraftigare blir dämpningseffekten.
Trace Mayer skapade nyckeltalet Mayer Multiple för åtta år sedan och handlade fysiskt avvecklade bitcoinoptioner på den federalt reglerade derivatbörsen LedgerX redan 2017, enligt Coindesk. Han beskriver skiftet med en träffsäker analogi.
Skivstången blir tyngre. Det är inte längre en 50-pundsvikt. Det är en 2 500-pundsvikt.
Trace Mayer, långvarig bitcoininvesterare och Mayer Multiple-skaparen till Coindesk.
Priset stiger inte nödvändigtvis lika dramatiskt som förr, men den totala ekonomiska substansen i tillgången har ökat markant. Det är en fundamental skillnad.
Mayer Multiple delar bitcoins aktuella pris med dess 200-dagars glidande medelvärde. Bitcoin handlas för närvarande strax under sin långsiktiga trend, på 0,94. Standardavvikelsebanden har komprimeras kraftigt med ökad handelshistorik, ett mönster som återspeglar hur varje tillgångsklass mognar när mer disciplinerat kapital strömmar in.
Tråkigheten är förutsättningen
SpaceX rapporterade innehav av 18 712 BTC på sin balansräkning. Strategy och hävstångssatta ETF:er som BITX representerar ytterligare lager av institutionell infrastruktur som vuxit fram och bidrar till marknadens djup. Det är inte längre en nischmarknad.
Mayer pekar på konferensbesöken som ett konkret mognadsbevis: från guldkonferenser med 2 000 till 3 000 deltagare, till bitcoinkonferenser med tiotusentals. Masskapet är verkligt.
Den centrala paradoxen är att lägre volatilitet inte är ett hinder för institutionellt kapital, utan en förutsättning. Investeringskommittéer, familjekontor och bolagsstyrelser kan helt enkelt inte godkänna exponering mot extrema prissvängningar.
För att få det godkännandet behöver du något riktigt tråkigt, som guld. Guld är så tråkigt, och det är precis vad vi behöver.
Trace Mayer, långvarig bitcoininvesterare och Mayer Multiple-skaparen till Coindesk.
Guld har ett välkänt strukturellt problem: högre priser leder till ökat utbud. Det gäller inte bitcoin, vars tak är fastställt till 21 miljoner enheter. Asteroidbrytning och AI-robotar som söker havsbottnar är okända potentiella framtidsvariabler för guldet, medan bitcoins utbud är känt och oföränderligt, menar Mayer.
Enligt Coindesk erkänner Mayer långsiktiga risker kring lönsamheten för bitcoin-miners och kvantdatorer, men noterar att bitcoinnätverkets stående dusör för att hitta ett katastrofalt säkerhetshål ännu inte lösts in. Volatiliteten måste nå guldets nivåer för att den institutionella migrationen ska kunna slutföras.
Klockan tickar mot nästa halvering
Mayers resonemang om mognad får stöd från ett annat håll.
Bitcoin-blockkedjan är nu färre än 100 000 block från nästa halvering i april 2028, och historiskt har bitcoins björnmarknader tenderat att avslutas 12 till 18 månader före en halvering, vilket vi tidigare har rapporterat om.
Det pekar mot oktober som möjlig vändpunkt.
Vägen dit kan dock göra rejält ont. Höga oljepriser, stigande amerikanska statsobligationsräntor och utflöden från bitcoin-ETF:er är riskfaktorer som kan driva kursen lägre.
Siktar på 250 000 dollar efter smärtsam väg dit
Veteran-charttradern Peter Brandt räknar med en utdragen bottenprocess som kan hålla på till september eller oktober 2026, baserat på bitcoins historiska fyraårscykel där tjurmarknader typiskt toppar 16 till 18 månader efter en halvering och bottnar ungefär ett år efter toppen.
Om cykeln håller bör björnmarknaden bottna runt oktober 2026, varefter en ny upptrend kan ta bitcoin mot 250 000 dollar i slutet av 2029, återigen ungefär 18 månader efter halveringen i april 2028.
I ett värsta scenario kan det göra mer ont dessförinnan.
Brandt räknar med att bitcoin kan falla till det låga 50 000-dollarsintervallet, men betonar att han kommer att revidera sin prognos om prisutvecklingen avviker från historiska mönster.
Oktober är fortfarande fem månader bort. Historiken pekar mot hösten som möjlig vändning, men marknaden ger inga garantier.
Dennis Jerkovic