Blankaren tvivlar på SpaceX-värderingen – rekordnoteringen drivs av ”hopp och drömmar”
På fredag börsnoteras SpaceX i New York med en värdering på 1,75 biljoner dollar, nästan tre gånger Saudi Aramcos rekordnotering 2019. Dagen innan debuten klev en av Wall Streets mest kände blankare fram och kallade hela värderingen ett luftslott byggt på "hopp och drömmar".
Jim Chanos, grundare av hedgefonden Kynikos Associates och mannen som förutspådde Enrons kollaps 2001, talade vid iConnections-konferensen i New York den 10 juni, enligt Reuters. Hans budskap var rakt: ingen rimlig femårsanalys motiverar den prislapp Elon Musks rymdbolag nu bär.
Nittiofalt mot Teslas fjorton
Siffrorna Chanos lyfter fram är samtidigt svåra att ignorera. SpaceX värderas till 90 gånger sin omsättning, mot Teslas 14 gånger, och noteringen syftar till att ta in 75 miljarder dollar till en värdering på 1,75 biljoner dollar.
Vi kan verkligen bygga vilka berättelser vi vill, kolonier på Mars, fabrikstunnlar, datacenter i rymden, för att motivera värderingen. På tjurmarknader sätter man premium på löften och på björnmarknader sätter man rabatt på verkligheten.
Jim Chanos, iConnections-konferensen den 10 juni 2026, enligt Reuters.
Enligt Reuters har kortsäljare i Tesla förlorat 27 miljarder dollar sedan juni 2021, inklusive både direktionella positioner och indexsäkringar kopplade till Teslas inkludering i S&P 500. Aktien har stigit mer än 2 500 procent under det senaste decenniet.
Blankaren som inte blankar
Trots sin skepsis väljer Chanos att hålla sig utanför, enligt Reuters. SpaceX beskriver han som ett "annat djur" än Tesla, men lika riskfyllt att satsa emot.
Flera andra blankare intar samma avvaktande hållning, efter att en nyligen uppgång bland biljondollartunga teknikbolag tillfogat björnpositioner kraftiga förluster. SpaceX kan komma att ansluta sig till just den gruppen av bolag om fredagens handel faller väl ut.
Chanos kritik omsätts alltså inte i konkreta positioner, vilket i sig avslöjar hur kostsamt det blivit att utmana biljondollarvärderingar på dagens marknad.
Ytterligare en röst för övervärdering
Även Aswath Damodaran, finansprofessor och välkänd värderingsguru, anser att prislappen är för hög, enligt Wall Street Journal, vilket vi tidigare har rapporterat om.
Han uppskattar SpaceX aktievärde till cirka 1,3 biljoner dollar och menar att den största skillnaden mot bolagets egen värdering handlar om AI-enheten, som inkluderar xAI och chatboten Grok, och som enligt honom är längst från lönsamhet och svårast att motivera.
SpaceX bedömer att AI-enhetens adresserbara marknad uppgår till 26 biljoner dollar, en nivå Damodaran anser sträcker sig bortom det rimliga.
Samtidigt utesluter han inte att aktien kan utvecklas starkt efter noteringen. Han pekar på att kursutvecklingen i hög grad kan komma att drivas av sentiment och momentum snarare än fundamentala värderingar.
Det resonemanget ekar till stor del med rådet från Dagens industri.
Rådet: Teckna - men säkra vinsten
Dagens industri rekommenderar investerare att teckna aktier i SpaceX, men att behandla innehavet som en spekulativ investering och vara beredd att sälja om kursen stiger, vilket vi har rapporterat om.
Investeringscaset handlar enligt Di inte bara om bolagets nuvarande verksamhet, utan lika mycket om framtidsförväntningar kopplade till rymdindustrin och artificiell intelligens, en kombination som driver upp både värderingen och risken för kraftiga kursrörelser.
Di rekommenderar att sälja en del av innehavet vid en större kursuppgång för att låsa in vinster, men behålla exponering mot bolagets långsiktiga potential. Rådet förutsätter disciplin i ett läge där investerareuforin riskerar att driva kursen långt bortom fundamenta.
Enormt intresse för introduktionen
Euforin är på många sätt redan ett faktum. Efterfrågan på SpaceX-aktier har passerat 250 miljarder dollar, rapporterar Reuters med hänvisning till källor nära processen, och överteckningen ligger på tre och en halv till fyra gånger det planerade erbjudandet om 75 miljarder dollar.
