Bullish konsensus växer kring guldet – så högt kan priset stiga
Guldets svagaste kvartal på 13 år ligger bakom oss. Nu handlas metallen åter nära 4 400 dollar per uns, samtidigt som Goldman Sachs och J.P. Morgan ser betydande uppsida. Även på optionsmarknaden ökar intresset för fortsatt prisuppgång.
Sedan årets bottennotering på 3 992 dollar den 16 juni har guldpriset återhämtat sig tydligt. Metallen handlas dessutom över sitt 100-dagars glidande medelvärde för första gången sedan april, enligt Bloomberg.
Tvångsförsäljningar låg bakom prisfallet
Nedgången under andra kvartalet fick många investerare att ifrågasätta guldets styrka. Enligt CNBC menar Jeff Currie, strategichef på Altis Partners och rådgivare åt Carlyle, att försäljningarna dock främst drevs av akuta likviditetsbehov snarare än minskad tilltro till metallen.
När oljeexporten genom Hormuzsundet försvårades tvingades flera länder i Mellanöstern sälja guld för att frigöra kapital. Samtidigt behövde tillväxtländer som importerar olja sälja delar av sina guldreserver för att finansiera stigande energikostnader.
Currie har därför ändrat position och satsar nu på stigande guldpriser. Enligt honom består den långsiktiga drivkraften: centralbanker vill diversifiera bort från tillgångar som kan frysas eller omfattas av sanktioner.
Om du letar efter ett sätt att skydda dig mot sanktionsrisker eller mot att någon lägger sig i dina reserver, är guld det säkraste alternativet.
Jeff Currie, strategichef på Altis Partners och rådgivare åt Carlyle, enligt CNBC.
Storbankerna och optionsmarknaden ser uppsida
Enligt Barron’s står Goldman Sachs fast vid prognosen att guldpriset når 4 900 dollar per uns före årsskiftet, vilket skulle betyda en uppgång på cirka 11,3 procent från dagens nivåer. Banken hänvisar bland annat till omfattande centralbanksköp från Kina, Polen, Uzbekistan och Kazakstan.
J.P. Morgan Private Bank ser, enligt Barron’s, en möjlig uppgång till mellan 4 850 och 5 150 dollar fram till mitten av nästa år. Banken bedömer att guldet närmar sig en botten och att en mer uthållig återhämtning kan ta fart när marknaden blir övertygad om att realräntorna har nått sin topp.
Även optionshandeln speglar den ökade optimismen. Enligt CNBC menar det kvantitativa handelsföretaget Susquehanna, att investerarnas intresse har förskjutits från skydd mot prisfall till köpoptioner som gynnas av fortsatt uppgång.
Samtidigt visar guldfonder sina starkaste inflöden sedan januari, vilket tyder på att optimismen också omsätts i faktiska investeringar.
Vi är fortsatt hausse på guld på medellång sikt och förväntar oss att metallens safe-haven-egenskaper återkommer när marknadsnarrativet skiftar från inflationsrisker mot tillväxtoro.
J.P. Morgan Private Bank strateger, enligt Barron’s.
Svagare dollar ger stöd – men riskerna kvarstår
Två faktorer som tidigare pressade guldpriset har samtidigt försvagats, enligt Bloomberg. Dollarn föll på måndagen till sin lägsta nivå sedan maj, medan marknaden inte längre räknar med någon ytterligare räntehöjning från Federal Reserve före årsskiftet.
För bara en vecka sedan var en sådan höjning fullt inprisad.
Ole Hansen på Saxo Bank konstaterar att en svagare dollar och lägre förväntningar på räntehöjningar kan undanröja två viktiga motvindar bakom den tidigare nedgången.
Samtidigt kvarstår den geopolitiska osäkerheten. Donald Trump har avvisat en förlängning av vapenvilan med Iran, samtidigt som stridigheter har återupptagits i Libanon.
På onsdag publiceras protokollet från Feds julimöte. Senare i månaden väntar dessutom centralbankschefen Kevin Warshs tal vid Jackson Hole-symposiet. Båda händelserna kan påverka marknadens syn på den framtida ränteutvecklingen.
Teknisk varningssignal efter den snabba uppgången
Trots de ljusare utsikterna finns också tecken på att prisuppgången har gått snabbt.
Enligt Bespoke Investment Group har guldterminerna stigit omkring 8 procent under augusti. Som vi tidigare har rapporterat har det fört metallen nära nivåer som tekniskt kan betraktas som överköpta.
Den 7 augusti stängde guldpriset en standardavvikelse över sitt 50-dagars glidande medelvärde för första gången på 103 handelsdagar. Därmed registrerades den första överköpta signalen sedan mars.
Bespoke beskriver perioden utan en sådan signal som ovanligt lång och påpekar att avkastningen historiskt ofta har varit negativ efter liknande situationer.
Det behöver inte innebära att uppgången är över. Däremot ökar sannolikheten för en paus eller tillfällig rekyl. De långsiktiga drivkrafterna kan fortfarande tala för högre priser, men vägen mot Goldman Sachs riktmärke på 4 900 dollar lär knappast bli spikrak.
Daniel Åstrand