Chipbolagen har rusat medan Nvidia backat – så förklarar analytikerna glappet
Intel har stigit 34,9 procent, AMD 21,1 procent och Micron 32,4 procent sedan den 27 april. Nvidia, bolaget som anses vara själva kärnan i AI-boomen, har knappt rört på sig under samma period.
Sedan den 27 april, strax innan de stora chipbolagen började rapportera kvartalssiffror, har Nvidia backat 0,3 procent. Under exakt samma period har Intel stigit 34,9 procent, Micron 32,4 procent och AMD 21,1 procent.
Värderingen som inte går ihop
En central förklaring är ett matematiskt problem som marknaden brottas med, enligt CNBC. Nvidia handlas till ett forward EV/EBITDA-tal på 18,23 gånger, medan analytiker projicerar tillväxttakter på 60 till 70 procent för innevarande och kommande år.
Du kan inte komma undan det faktum att det här är ett bolag som värderas till runt 20 gånger, men de tillväxttakter som folk projicerar är ungefär 60 till 70 procent i år och nästa år, och de två faktorerna går inte ihop.
Matt Bryson, enterprise hardware-analytiker på Wedbush till CNBC.
Konkurrenterna hade däremot inte prissatt ett bästa scenario när chipralyt tog fart, vilket gav AMD och Intel en betydligt större oexploaterad uppsida.
Hyperscalernas egna chip utmanar dominansen
Nvidias största kunder rapporterar samtidigt framsteg med egna kisel, vilket dessutom påverkar synen på bolagets dominans. Alphabets TPU:er och Amazons Trainium-chip fångar allt mer uppmärksamhet på Wall Street och skapar frågor om hur stor del av framtida AI-infrastruktur som faktiskt kräver Nvidias GPU:er.
Mizuho-analytikern Lloyd Walmsley uppskattar att Google kan generera cirka 61 miljarder dollar i TPU-relaterade intäkter under 2026 och 2027 sammantaget, men understryker att "mycket fortfarande är okänt."
Venu Krishna, chef för amerikansk aktiestrategi på Barclays, argumenterar i CNBC:s artikel för att Nvidia straffas orättvist av en uppfattning om att capex-investeringarna nått sin topp, trots att hyperscalernas samlade utgifter 2027 beräknas överstiga en biljon dollar enligt Evercore och Bank of America.
Goldman Sachs har samtidigt en köprekommendation för Nvidia med ett 12-månadersmål på 250 dollar. Nästa avgörande prov blir Nvidias egna kvartalssiffror som släpps den 20 maj, där marknaden väntar sig svar på om bolagets GPU-dominans håller när kunderna i allt större utsträckning bygger med egna verktyg.
