Därför har bitcoin halkat efter aktiemarknaden – och då väntas återhämtningen ske
Börsen sätter rekord efter rekord medan bitcoin handlas 54 procent under sin toppnotering från oktober 2025. Historien pekar samtidigt mot en konkret vändpunkt.
Den 6 oktober 2025 nådde bitcoin 126 160 dollar. Sedan dess har priset fallit till strax över 62 000 dollar, samtidigt som amerikanska teknikaktier har drivit börsindex till nya höjder.
Det är en ovanlig skilsmässa. Historiskt har bitcoin ofta rört sig i takt med andra högrisktillgångar när investerarnas riskaptit ökar. Nu rusar aktiemarknaden medan bitcoin befinner sig i läget "extrem rädsla" enligt marknadens sentimentindex.
En Trump-tweet utlöste historiens största likvideringschock
En del av förklaringen finns i det dramatiska ras som inleddes i oktober 2025. En fredagseftermiddag twittrade Donald Trump om nya tullar mot Kina. Det som följde blev den enskilt största likvideringshändelsen i kryptovalutornas historia.
Andra kryptovalutor tappade uppemot 70 procent av sitt marknadsvärde inom loppet av timmar. Mängder av positioner tvångslikviderades och risktagandet i hela tillgångsklassen minskade kraftigt.
Enligt Östen Burman, affärsansvarig inom ETP och ETF på Avanza, har händelsen legat som en "våt filt" över kryptomarknaden sedan dess. Medan kapitalet återvänt till aktier har intresset för bitcoin inte återhämtat sig i samma takt.
Men det finns också en mer långsiktig förklaring.
Detta kan också förklara eftersläpningen
På Avanzas blogg lyfter Östen Burman, affärsansvarig inom ETP och ETF på Avanza, fram nätverkseffekten som det starkaste värderingsargumentet för bitcoin över tid. Hans nästa observation är desto mer obekväm: antalet aktiva adresser på bitcoin-nätverket har stagnerat och avtagit sedan toppen 2021.
En möjlig delförklaring är framväxten av börshandlade fonder och andra noterade kryptoprodukter. När exempelvis iShares Bitcoin Trust lanserades i januari 2024 fick investerare möjlighet att följa bitcoinpriset utan att själva äga eller flytta bitcoin på nätverket.
Lanseringen har beskrivits som den mest framgångsrika ETF-lanseringen genom tiderna. Samtidigt sammanföll den med en tydlig nedgång i antalet aktiva bitcoin-adresser.
Det innebär att en del av efterfrågan kan ha flyttat från själva bitcoin-nätverket till börsen. Men oavsett förklaring kvarstår problemet: sett till aktiva adresser växer inte nätverket längre som tidigare. Det kan vara en viktig anledning till att bitcoin halkar efter när aktiemarknaden rusar.
Kapitalet har inte försvunnit – det har bytt adress
Samir Kerbage, CIO på Hashdex, erbjuder samtidigt en kompletterande förklaring, vilket vi tidigare har rapportera om till varför priset inte återhämtar sig trots att kryptots faktiska användning aldrig varit starkare.
Kapital följer uppmärksamhet och narrativ. Krypto har gynnats av detta tidigare, men just nu är uppmärksamheten på annat håll. AI-infrastrukturspel, IPO-pipelines och makropositionering kring ränteutvecklingen absorberar flödena.
Samir Kerbage, CIO på Hashdex till Coindesk.
I sin halvårsanalys konstaterar Kerbage att klyftan mellan marknadsvärde och nätverksaktivitet aldrig tidigare varit så bred och att en sådan diskrepans inte kan bestå på obestämd tid.
Historien och analytikerna pekar mot oktober
Jim Ferraioli, chef för forskning och strategi för digitala valutor på Charles Schwab, analyserar situationen via bitcoins historiska halveringscykler. Han uppskattar produktionskostnaden för de minst effektiva miners till cirka 95 000 dollar och konstaterar att bitcoin historiskt tagit mer än ett år efter björnmarknadens botten för att återta den nivån.
Den genomsnittliga investerarens kostnadsbas ligger nära 80 000 dollar. Det skapar potentiellt säljtryck längs återhämtningsvägen när innehavare försöker ta sig ur förlustpositioner.
Det mest tidsspecifika utspelet kommer från analytiker på Cantor Fitgerald. Den 10 juni hade bitcoin passerat 252 dagar sedan sin topp med ett fall på 51 procent. Historiskt har bitcoin bottnat i genomsnitt 384 dagar efter toppen, vilket matematiskt pekar mot slutet av oktober 2026.
Vår uppfattning är att vi bara är några månader från botten av denna nedgång.
Gareth Gacetta, analytiker på Cantor Fitzgerald, enligt Coindesk.
Rapporten publicerades den 1 juli av analytiker under ledning av Gareth Gacetta och är ett av de mest tidsspecifika utspelen från en etablerad finansaktör sedan kryptomarknaden rasade i höstas.
En ytterligare katalysator väntar i Washington: om kongressen antar CLARITY Act under sommaren stärks den regulatoriska ramen för krypto ytterligare.
Burman på Avanza konstaterar samtidigt att det generellt är när bra tillgångar är som lägst värderade som de bästa affärerna görs. Det återstår nu att se hur bitcoin fortsätter att utvecklas resterande del av året, och om vändningen i oktober realiseras eller inte.
