De 10 mest undervärderade europeiska utdelningsaktierna just nu – och 7 som sänker utdelningen
Två parallella verkligheter präglar den europeiska utdelningsmarknaden. Ett danskt medicintekniskt bolag och ett brittiskt kemikalieföretag handlas till knappt 54 procent av beräknat verkligt värde, medan Telefónica halverar sin utbetalning till aktieägarna efter decennier som synonymt med trygg utdelning.
Det är den kontrasten som Morningstar kartlägger i en genomgång av Morningstar Europe Dividend Yield Focus Index, ett index med cirka 100 europeiska utdelningsbolag utvalda utifrån kvalitetsfilter snarare än enbart direktavkastning.
10 kvalitetsbolag till rabattpris
Coloplast och Croda International delar bottenpositionen i Morningstars värderingsranking med ett pris/verkligt värde-förhållande på 0,54. Varje krona av beräknat värde prissätts alltså till bara 54 öre.
Croda har höjt sin utdelning varje år i nästan 30 år och tillämpar en policy om att betala ut 40–50 procent av det justerade resultatet. DSM-Firmenich, Reckitt Benckiser och Henkel handlas också med kraftiga rabatter, med pris/verkligt värde-förhållanden mellan 0,63 och 0,71.
Högst direktavkastning bland indexets tio mest undervärderade bolag erbjuder det italienska betalningsbolaget Nexi med 7,67 procent, men det kombineras med osäkerhetsbetyget "Mycket hög".
Deutsche Telekom sticker ut åt andra hållet: analytikern Javier Correonero bedömer att risken för utdelningssänkningar är obefintlig, med förväntad utdelningstillväxt på drygt 10 procent 2026.
De 10 mest undervärderade utdelningsaktierna i Europa:
| Bolag | Pris/verkligt värde | Förväntad direktavkastning |
|---|---|---|
| Coloplast | 0,54 | 5,65 % |
| Croda International | 0,54 | 3,98 % |
| DSM-Firmenich | 0,63 | 3,85 % |
| Reckitt Benckiser | 0,67 | 4,72 % |
| Henkel | 0,71 | 3,27 % |
| Partners Group | 0,72 | 5,21 % |
| Deutsche Telekom | 0,73 | 3,62 % |
| Zürichs flygplats | 0,78 | 3,90 % |
| Nexi | 0,78 | 7,67 % |
| Spirax Group | 0,79 | 2,37 % |
Källa: Morningstar. Data per maj 2026.
Sju bolag sänker utdelningen – och aktiekurserna faller med
Sju av de 100 största bolagen i Morningstar Europe Index har samtidigt sänkt utdelningen i år, enligt Morningstar. Biltillverkare, telekom och förnybar energi dominerar listan.
Stellantis betalar ingen ordinarie utdelning alls efter stora förluster kopplade till elfordonsstrategin. Acciona Energías Renovables genomför den mest drastiska nedskärningen med en sänkning på 93 procent till bara 0,03 euro per aktie, i syfte att skydda kreditvärdigheten. Proximus halverar sin utdelning från 0,60 till 0,30 euro för att finansiera fibernätsutbyggnad.
Telefónicas halvering visar hur även traditionsrika utdelningsbolag prioriterar balansräkningsstyrka framför historiska utbetalningsnivåer. Hos flera av dessa bolag ser direktavkastningen paradoxalt nog fortfarande hög ut, eftersom aktiekurserna rasat parallellt med nedskärningarna. Det är en klassisk utdelningsfälla.
Dessa europeiska utdelningsaktier sänker sina utdelningar:
| Bolag | Utdelningsförändring |
|---|---|
| Stellantis | Ingen ordinarie utdelning |
| Volkswagen | −17 % (5,20 euro per stamaktie) |
| Mercedes-Benz | −19 % (3,50 euro per aktie) |
| Volvo | −30 % (13,00 kr per aktie) |
| Proximus | −50 % (0,30 euro per aktie) |
| Acciona Energías Renovables | −93 % (0,03 euro per aktie) |
| Telefónica | −50 % (0,15 euro per aktie) |
Källa: Morningstar. Data per maj 2026.
Tre signaler som varnar i förväg
Dan Lefkovitz, strateg vid Morningstar Indexes, pekar ut tre konkreta varningsindikatorer som synar ifall ett bolag kommer att sänka sin utdelning eller inte.
Här är de tre varningsindikatorerna:
1. Hög utdelningsandel: Företag som delar ut en stor andel av vinsten har historiskt sett varit mer benägna att sänka utdelningen. En lagom utdelningsandel ger bolaget en buffert när resultatet försämras.
2. Avsaknad av ekonomisk vallgrav: Bolag utan bestående konkurrensfördelar är mer sårbara. Stellantis, Proximus, Acciona och Telefónica saknar samtliga ekonomisk vallgrav enligt Morningstars klassificering.
3. Kort avstånd till konkurs: Morningstars "Distance to Default" mäter hur nära ett bolags tillgångsvärde ligger att understiga dess totala skulder. Ju kortare avstånd, desto högre risk för utdelningssänkning.
Lefkovitz varnar för att jaga hög direktavkastning på bekostnad av totalavkastning.
Daniel Åstrand