Detta kan bli den näst största aktieemissionen i historien – bara slagen av SpaceX

Ett sydkoreanskt chipbolag är på väg att skriva finanshistoria. SK Hynix Nasdaq-notering av amerikanska depåbevis kan dra in 25,7 miljarder dollar och bli den näst största aktieaffären någonsin, endast överträffad av SpaceX.

Med det beloppet passerar SK Hynix Saudi Aramcos börsnotering 2019 på 25,6 miljarder dollar och Alibabas notering 2014 på 25 miljarder dollar. Det är således ett exklusivt sällskap.

Sju gånger övertecknad trots björnmarknad i Seoul

Bakom siffrorna ligger dock en viss spänning. Ursprungligen hoppades bolaget resa runt 29 miljarder dollar, men beloppet sänktes efter att den sydkoreanska aktiemarknaden föll in i en teknisk björnmarknad.

Ändå stängde emissionen på onsdagen sju gånger övertecknad, enligt MarketWatch. Det institutionella intresset trotsar alltså marknadsturbulensen.

Bland de tyngre aktörerna återfinns hedgefonden Situational Awareness, ledd av en tidigare OpenAI-forskare, som signalerat köp för upp till 7 miljarder dollar. Det tillför en tydlig dimension av AI-era över affären.

Emissionsbankerna Goldman Sachs, Citi, Bank of America och JPMorgan erbjuder 177,9 miljoner nya aktier. Om erbjudandet prissätts i nivå med torsdagens stängningskurs i Seoul motsvarar det omkring 144,60 dollar per ADR. Den slutliga prissättningen sker inför Nasdaq-debuten på fredagen.

Det finns dock en paradox i affären. SK Hynix-aktien har stigit omkring 235 procent hittills i år men handlas ändå till ett framåtblickande P/E-tal på bara 5,5 för de kommande tolv månaderna.

Förklaringen ligger i chipmarknadens struktur. Precis som konkurrenten Samsung Electronics har SK Hynix svårt att möta efterfrågan på DRAM- och NAND-minnen, vilket gett bolaget utrymme att successivt höja de genomsnittliga försäljningspriserna.