EFN: Köp verkstadssektorns ”svarta får” – uppdelning kan lyfta aktien 30 procent

Medan ABB, Atlas Copco och Sandvik handlas nära rekordnivåer efter att ha mer än fördubblat aktieägarnas pengar på fem år har SKF trampat vatten. Nu menar EFN att en planerad uppdelning kan frigöra dolda värden – och skicka upp aktien 30 procent.

Verkstadssektorn är ett av Stockholmsbörsens stora draglok. SKF har dock inte hängt med i den starka utvecklingen, konstaterar EFN Finansmagasinet i en färsk analys. 

Fordonsdelen tynger hela bilden

Kärnan i problemet är fordonssegmentet. Det planerade avknoppningsbolaget Vertevo svarar för ungefär 25 procent av SKF:s totala omsättning men bara runt 10 procent av vinsten, ett lågmarginalben som drar ned hela koncernens lönsamhetsprofil.

Värderas Vertevo till 7–8 gånger rörelsevinsten, i linje med europeiska fordonstillverkare och leverantörer, uppgår värdet till runt 8 miljarder kronor.

Köprådet bottnar i 155 miljarder kronor

När nettoskulden på 12,5 miljarder kronor räknas bort landar det samlade värdet på 155 miljarder kronor, motsvarande 340 kronor per aktie. Skillnaden mot dagskursen är alltså nära en tredjedel.

Drar man sedan bort nettoskulden på 12,5 miljarder kronor (inklusive leasing) så ger det ett samlat värde på båda delarna om 155 miljarder kronor, eller 340 kronor per aktie. Det är cirka 30 procent högre än dagskursen.

EFN Finansmagasinet

Aktien handlas redan i dag till EV/EBIT 11 på 2026 års estimat, en nivå som EFN beskriver som låg. Balansräkningen är stark och nettoskulden exklusive leasing understiger ett års rörelseresultat.

Det begränsar nedsidan. Avknoppningen av Vertevo är katalysatorn som ännu inte lösts ut och som enligt EFN kan synliggöra de underliggande värdena. Magasinet sätter rådet köp med ett kursmål som innebär en uppgång på 30 procent från nuvarande nivå.