Efter raset i ädelmetaller – nu kliver aktieprofilen in och köper
Guld brukar gynnas när krig bryter ut och inflationen accelererar. Den här gången händer precis tvärtom. Trots stigande energipriser och ökad geopolitisk oro befinner sig metallen i sitt sämsta kvartal på 13 år – ned omkring 15 procent från toppen. Nu kliver aktieprofilen David Bagge in och köper, enligt Dagens industri.
Paradoxen är påtaglig. Kriget i Mellanöstern har drivit upp energipriserna och spätt på inflationsoron, två faktorer som historiskt fungerat som raketbränsle för guld.
Ändå handlades spotpriset, vilket vi tidigare har rapporterat om, kring 4 007 dollar per troy-uns i slutet av juni efter ett månadsfall på drygt 11 procent. Det är den största månadsförlusten sedan finanskrisens djupaste fas i oktober 2008.
Inflationsoron har blivit guldets fiende
Förklaringen ligger i räntemarknaden. När energipriserna stiger ökar risken för högre inflation. Det kan i sin tur tvinga centralbankerna att hålla räntorna höga eller höja dem ytterligare. Plötsligt blir räntebärande placeringar mer attraktiva jämfört med guld, som inte ger någon löpande avkastning.
Marknaden prisar nu in tre räntehöjningar från amerikanska Federal Reserve under 2026. Sannolikheten för en höjning redan i september hade den 8 juli stigit till 69 procent, enligt CME FedWatch Tool. Feds mötesprotokoll från juni visade dessutom att flera deltagare förespråkade en omedelbar räntehöjning.
Det innebär att samma inflationsoro som normalt skulle kunna driva investerare till guld nu i stället stärker argumentet för högre räntor – och pressar metallen.
Den 8 juli föll guldet ytterligare 0,9 procent till 4 067 dollar per uns efter att Donald Trump förklarat att den preliminära uppgörelsen med Iran var "över", enligt Reuters. Iran uppgav samtidigt att landet attackerat amerikanska baser i Bahrain och Kuwait. Råoljan steg mer än 5 procent samma dag.
David Meger, chef för metallhandel på High Ridge Futures, pekade enligt Reuters ut den ökade eskalationen som den direkta utlösaren bakom en bred försäljning av risktillgångar – där även guld drogs med.
Storbankerna skär ned sina prognoser
Den förändrade räntebilden har fått flera storbanker att snabbt justera sina prognoser.
Goldman Sachs har sänkt sin helårsprognos med 500 dollar och räknar nu med ett guldpris på 4 900 dollar per uns vid årets slut, vilket vi tidigare har rapporterat om. Bakgrunden är att banken inte längre väntar sig några räntesänkningar under 2026.
Deutsche Bank har samtidigt sänkt sin prognos för tredje kvartalet till 4 300 dollar. Om Federal Reserve genomför tre till fyra räntehöjningar kan guldet falla så långt som till 3 800 dollar, enligt bankens analytiker Michael Hsueh.
Även Bank of America har skruvat ned förväntningarna. Banken sänkte på tisdagen sin genomsnittliga guldprognos för 2026 med 14 procent till 4 360 dollar, enligt Reuters.
Orsaken är en mer hökaktig Fed. Banken bedömer samtidigt att 5 000 dollar fortfarande är inom räckhåll när åtstramningscykeln väl är över.
Christopher Wong, ädelmetallstrateg på OCBC, pekar ut tre faktorer som kan vända utvecklingen: lägre realräntor, en svagare dollar eller tydliga signaler om en mjukare linje från Fed. Utan minst en av dessa förändringar riskerar nya guldrallyn att snabbt slås ned.
Pressen syns dessutom i hela ädelmetallsektorn. Den 8 juli föll silver 2,9 procent till 58,25 dollar per uns, medan platina tappade 3,6 procent och palladium 4,5 procent, enligt Reuters.
Bagge går mot strömmen – ser fyra till fem gånger pengarna
Det är mitt i denna pessimism som David Bagge, aktieprofil och vd för Marketmate, väljer att börja köpa guld och silver.
I en intervju med Dagens industri berättar han att kapitalet lämnat ädelmetallerna samtidigt som investerarnas uppmärksamhet flyttats till AI och andra heta sektorer.
Ingen pratar om guld eller silver längre. Vi har sett stora utflöden ur både guld- och silver-ETF:er och kapitalet har sökt sig till AI och andra heta sektorer. Jag gillar att köpa det som inte längre är hajpat.
David Bagge, privatinvesterare och vd för Marketmate
Bagge varnade redan i januari för den kommande nedgången i silver och prickade raset nästan på dagen. Nu menar han att månader av fall har förändrat kalkylen för den långsiktige investeraren.
När silver toppade kring 120 dollar pratade jag om 250 dollar på lång sikt. Efter den här rekylen handlar det plötsligt om fyra till fem gånger pengarna. För den långsiktige investeraren tycker jag att risk–reward ser betydligt bättre ut nu än för ett halvår sedan.
David Bagge, privatinvesterare och vd för Marketmate
Trots det kraftiga kvartalsraset är guld fortfarande upp omkring 24 procent på ett års sikt. Bagge pekar samtidigt ut oktober som den mest sannolika tidpunkten för en större börsbotten och söker fram till dess hellre avkastning i ädelmetaller än i aktier.
Nästa avgörande pusselbit blir den amerikanska arbetsmarknaden. Junis officiella jobbrapport väntas ge ny vägledning om Feds räntebana – och därmed om guldets ras fortsätter eller om Bagges konträra köp kommer vid rätt tidpunkt.
