Fondbolaget väljer att blanka investmentbolagen - "Vi tror att de kommer att underprestera härifrån"

Protean Funds förutspår att svenska investmentbolag kan möta tuffare tider framöver. Fondbolaget lyfter fram ökade rabatter och en möjlig underprestation jämfört med marknaden. En förändrad räntemiljö och historiska värderingar kan även spela en avgörande roll.

• Rabatterna på svenska investmentbolag förväntas öka.
• Protean Funds har börjat blanka vissa investmentbolag.
• Investmentbolagen har underpresterat mot index det senaste året.

Enligt en månadsrapport från fondbolaget Protean Funds som Placera publicerat en artikel om, menar fondbolaget att svenska investmentbolag står inför en osäker framtid. Fondbolaget tror att rabatterna på investmentbolagens aktier kommer att öka framöver, vilket kan påverka avkastningen negativt.

Vi tror att de kommer att underprestera härifrån.

Protean Funds.

Historiska rabatter och förändrade räntor

Historiskt sett har svenska investmentbolag handlats med betydande rabatter i förhållande till sitt substansvärde. Under perioden 2012–2022 minskade dock dessa rabatter, vilket sammanföll med en period av låga räntor. Detta drev upp värderingarna på investmentbolagens onoterade innehav. I kombination med de stora kapitalinflöden ska detta vara det som ligger bakom de krympande rabatterna under de senaste åren.

Investmentbolagens roll i svenska portföljer

Investmentbolag som Investor och Industrivärden har varit populära bland svenska investerare som söker låg förvaltningskostnad och god riskdiversifiering. Dessa bolag har spelat en viktig roll som substitut till traditionellt fondsparande.

I den månadsrapporten lyfter Protean Funds fram att nästan 600 000 svenskar idag äger aktier i Investor AB – något som beskrivs som fantastiskt. Samtidigt tonas förväntningarna ner inför framtiden. Fondbolaget pekar på att den starka utvecklingen som Investor haft under de senaste 10–12 åren till stor del har drivits av låga räntor och hög efterfrågan – faktorer som nu har förändrats.

"Startpunkter spelar roll. Förvänta er inte att överprestationen fortsätter", skriver fondbolaget i rapporten.

Protean Funds påpekar även att dessa bolag under det senaste året har underpresterat jämfört med index, en utveckling som fått fonden att börja blanka vissa av dem, däremot nämns inte vilka investmentbolag det rör sig om. Fondbolaget uttrycker en tro på att denna trend kan fortsätta, med ytterligare 10% nedsida för sektorn som helhet.