Förvaltarens toppval – tror på dubbling i största innehavet
Erik Bertilsson förvaltar en koncentrerad portfölj med omkring 30 bolag, där de tre största innehaven står för mer än 30 procent. Strategin har gett Lancelot Sverige topplacering bland aktiva Sverigefonder över tio år. Nu ser han möjlighet till en dubbling i fondens största innehav, medicinteknikbolaget Bonesupport.
Bertilsson har förvaltat Lancelot Sverige sedan 2017. Fonden rymmer cirka 30 bolag, men de tre största positionerna står för mer än 30 procent av portföljen.
Han menar att en hög övertygelse också bör synas i positionernas storlek:
När vi har gjort mycket analys, tror på ett bolag och ser att aktien är attraktivt värderad, då ska vi också kunna ha en stor position i fonden
Erik Bertilsson, Förvaltare på Lancelot, till Placera
Ser möjlighet till dubbling i största innehavet
Strategin märks tydligt i fondens största innehav, medicinteknikbolaget Bonesupport. Lancelot Sverige har ägt aktien sedan 2017 och behåller övertygelsen trots att kursen har fallit omkring 50 procent från tidigare toppnivåer.
Bolagets produkter används för att fylla bendefekter och ombildas gradvis till patientens eget ben. I en intervju med Placera lyfter Bertilsson en tillväxt på över 30 procent, förbättrade marginaler och ett allt starkare kassaflöde. Positiva studieresultat och påbörjade aktieåterköp stärker också hans syn på bolaget.
Förvaltaren har under åren både träffat ledningen regelbundet och talat med läkare som använder produkterna. Den kunskapen gör det lättare att behålla tålamodet när aktien faller.
På frågan om Bonesupport kan dubblas på tre års sikt svarar han:
Ja, det tror jag absolut finns god möjlighet till.
Erik Bertilsson, Förvaltare på Lancelot, till Placera
Analyshusen är överens om Bonesupport:
Camurus – flera möjliga tillväxtmotorer
Camurus är ett annat stort innehav i fonden. Bertilsson anser att den befintliga verksamheten är lågt värderad och kan växa omkring 20 procent per år med höga marginaler.
En viktig framtida möjlighet är en fas 3-studie inom neuroendokrina tumörer. Han lyfter även samarbetet med Eli Lilly, där Camurus teknologi kan användas i framtida fetmaläkemedel. Samtidigt ligger en eventuell lansering flera år fram i tiden.
Samtliga analyshus med täckning rekommenderar köp på Camurus:
Asmodee har mer att ge
Asmodee har stigit omkring 60 procent i år, men Bertilsson ser fortsatt potential. Bolaget distribuerar bland annat Pokémon- och Magic-kort och äger flera brädspelsvarumärken.
Han lyfter den starka distributionspositionen, möjligheten till förvärv och en värdering kring tolv gånger rörelsevinsten. På längre sikt räknar han med 5–8 procents organisk tillväxt, även om dagens starka samlarkortstrend väntas mattas av.
Asmodee har utvecklats starkt sedan avknoppningen från Embracer:
Letar enskilda vinnare bland småbolagen
Efter flera svaga år för svenska småbolag ser Bertilsson fortsatt möjligheter i enskilda aktier som pressats mer än bolagens verksamhet motiverar.
Han lyfter också återköp som ett sätt för bolag att skapa värde när den egna aktien handlas till låg värdering. Största innehavet i Bertilssons fond, Bonesupport har nyligen annonserat ett återköpsprogram.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…