Från styrketecken till börsfiasko – 10 år av förlorad avkastning för svenska investerare i modebolaget
Den 7 april 2016 köpte Stefan Persson aktier i H&M för första gången på fem år. Marknaden jublade och kallade det ett styrketecken. Tio år senare uppgår totalavkastningen till minus 1,5 procent, medan börsen stigit över 200 procent.
Det var inte ett styrketecken. Det var startskottet för ett metodiskt utköpsmaraton nu inne på sitt andra decennium.
Investerardrömmen som kraschade i slow motion
Entusiasmen vid köptillfället var genuin. Uttalanden i Dagens industri inkluderade formuleringar som "ett styrketecken" och "jag utgår från att investeringen görs för att de tror på bolaget." En månad efter köpet avskildes utdelningen om 9,75 kronor per aktie.
Sedan dess har aktiekursen halkat längre och längre efter storbolagsindex. Kursutvecklingen de senaste tio åren är minus 38 procent, och totalavkastningen inklusive utdelningar landar på minus 1,5 procent.
Även om vi inkluderar utdelningar hamnar avkastningen strax under nollan.
Dagens industri om H&M.
Stockholmbörsens storbolagsindex OMXS30GI har under samma period stigit drygt 200 procent. Det är en av de skarpaste kontrasterna i modern svensk börsshistoria för ett enskilt storbolag.
Fundamenta berättar samma historia. Resultat per aktie föll från 12,63 kronor under räkenskapsåret 2015 till 7,58 kronor under räkenskapsåret 2025, en minskning på nära 40 procent.
Utdelningen sjönk från 9,75 kronor till 6,80 kronor under samma period, med en marginell höjning till 7,10 kronor föreslagen för kommande år.
Minoritetsägarna köps ut ur bilden
Stefan Persson äger i dag 65,7 procent av H&M:s kapital via bolaget Ramsbury. Marknaden reagerar knappt längre när nya köp registreras.
Om köptakten håller i sig kommer familjen Persson och Stefan Perssons syster Lottie Thams familj, som kontrollerar ytterligare 5,5 procent av aktierna, att tillsammans äga 90 procent om nästan exakt sex år. Varför en avnotering är att föredra är, enligt Dagens industri, "höljt i dunkel."
Minoritetsägarna sitter kvar i ett bolag vars strukturella utmaningar inte minskat. Tre vd:ar har hunnit avlösa varandra under tio år, senast Daniel Ervér som tillträdde 2024.
Butiksnätet ökade med över 1 000 enheter fram till 2020, för att sedan krympa tillbaka till drygt 4 100, ungefär samma antal som 2016.
Konkurrenten Inditex ger perspektiv åt siffrorna. Försäljningen per butik har där ökat med 187 procent sedan 2019, mot H&M:s 14 procent.
Sedan 2010 har Inditex försäljning vuxit med 214 procent mot H&M:s 113 procent, trots att H&M öppnat fler butiker.
Vi behöver se att modejätten blir snabbare och får upp modegraden på kollektionerna.
Dagens industri om H&M.
Q4-rapporten för hösten 2025 slog analytikernas förhandstips med 14 procent, och rörelsemarginalen nådde 10,7 procent. Men enligt Placera bedöms en del av kostnadsbesparingarna som tillfälliga, och bolaget guidar för att rörelsekostnaderna ökar med "låga ensiffriga procentuella tal" under 2026.
Försäljningen backade 2 procent i lokal valuta under december och januari. Analytikerna spår bara 0,5 procents tillväxt för helåret 2026, och nästa rapport avgör om marginallyftet håller.
