H&M slog förväntningarna – men en engångseffekt lyfte resultatet

Rörelsemarginalen steg från 8,6 till 10,6 procent när H&M slog resultatförväntningarna i tredje kvartalet. Men en återföring av tidigare tullkostnader lyfte resultatet med omkring 915 miljoner kronor. Utan den effekten låg rörelseresultatet i stort sett i linje med förväntningarna.

H&M redovisade ett rörelseresultat på 6 037 miljoner kronor, jämfört med väntade 5 095 miljoner enligt Modular Finances konsensus. Det var cirka 18 procent över analytikernas förväntningar.

Engångseffekten som förklarar det mesta

H&M uppger i rapporten att en återföring av tullkostnader från tidigare kvartal påverkade rörelsemarginalen positivt med cirka 1,6 procentenheter. Räknat på kvartalets omsättning om 57 189 miljoner kronor motsvarar det ungefär 915 miljoner kronor.

Exklusive effekten uppgick rörelseresultatet till cirka 5,1 miljarder kronor, i stort sett i linje med Modular Finances konsensus. Tullåterföringen förklarar därmed nästan hela resultatöverraskningen.

Rörelsemarginalen var samtidigt omkring 9,0 procent exklusive effekten, jämfört med 8,6 procent året före. Lönsamheten förbättrades alltså även utan återföringen, men betydligt mindre än de rapporterade siffrorna visar.

Möjligheten till tullåterbetalningar var känd inför rapporten. Investmentbanken Citi bedömde redan en månad tidigare att H&M kunde ha rätt till återbetalningar på upp till 1,5 miljarder kronor. Det avsåg dock ett möjligt återbetalningsbelopp, inte nödvändigtvis resultatpåverkan i tredje kvartalet.

Försäljningen har ännu inte tagit fart

 Vd Daniel Ervér lyfter inköpsarbete och kostnadskontroll som drivkrafter bakom lönsamheten. Samtidigt ser han utrymme för högre försäljning:

"Vi ser ytterligare potential till att öka försäljningen framöver."

Daniel Ervér, vd för H&M

Försäljningen i september bedöms öka med 1 procent i lokala valutor jämfört med samma månad föregående år. Det pekar på en fortsatt blygsam tillväxt i inledningen av fjärde kvartalet.

Inför rapporten var analytikerna försiktiga. Enligt EFN, som hänvisar till Bloombergs sammanställning, hade endast 3 av 32 analysfirmor köpråd på aktien, medan 15 rekommenderade sälj. Den genomsnittliga riktkurs låg på 159 kronor, något under den dåvarande börskursen.

Hur analytikerna justerar sina estimat och rekommendationer efter rapporten återstår att se. Framåt blir frågan om H&M kan kombinera bättre kostnadskontroll med högre försäljningstillväxt.

Tecken på ljusning på arbetsmarknaden – här är sektorerna som kan gynnas

Den svenska arbetsmarknaden visar försiktiga tecken på återhämtning.

BörskollenDennis Jerkovic