Här hittar du Europas mest attraktiva bankfonder just nu
Medan Nordea handlas till ett p/e-tal på 11,1 värderas BNP Paribas till 7,9 och Intesa Sanpaolo delar ut 7,8 procent av kursen. Via en enda börshandlad fond kan svenska sparare fånga en direktavkastning på nästan 5 procent från Europas storbanker.
Det breda europeiska bankindexet SX7P innehåller 38 banker och p/e-talet har enligt Factset fallit från 10,7 till 9,6 under året, vilket Dagens industri rapporterat om. Paradoxen är att det beror på stigande vinster, inte fallande kurser.
Lägre värdering och högre utdelning än det nordiska alternativet
Direktavkastningen för SX7P landar på 4,9 procent baserat på årets förväntade vinst. Avkastningen på eget kapital är 13 procent och p/b-talet 1,4.
Kontrasten mot Nordea är talande. Den finsk-nordiska storbanken handlas till p/e 11,1 och p/b 1,6, medan franska BNP Paribas värderas till p/b 0,8 och erbjuder 6,4 procents direktavkastning, enligt Di. Intesa Sanpaolo toppar listan med 7,8 procent.
Svenska sparare är vana vid Nordea, SEB och Swedbank i portföljen.
Ändå har svenska fondsparare inte hängt med i den så kallade "jätterotationen", där kapitalet flödar från USA till Europa.
Det är en dyrköpt försiktighet.
Den genomsnittliga direktavkastningen bland OMXS30-bolagen ligger på runt 2,6 procent, att jämföra med europeiska bankfonders 4,9 procent. Dessutom erbjuder Nordea, som ofta ses som det självklara bankvalet för svenska sparare, en direktavkastning på 6,2 procent, enligt Di:s sammanställning, men handlas alltså till ett högre p/e och p/b än många av de kontinentaleuropeiska konkurrenterna.
Den som vill ha exponering mot europeiska banker utan att välja individuella aktier har två tydliga fondalternativ, enligt Di. iShares Stoxx Europe 600 Banks (EXV1) delar ut kvartalsvis och tar 0,46 procent i avgift.
Amundi Stoxx Europe 600 Banks Acc (LBNK) återinvesterar utdelningarna och kostar 0,30 procent per år.
Eurozonen ger ännu lägre p/e men färre valmöjligheter
Det smalare eurozonsindexet SX7E pressar värderingen ytterligare. P/e-talet för kommande tolv månader är 9,5 och direktavkastningen matchar brödrarindexet med 4,9 procent.
Amundi Euro Stoxx Bank (LYBK) är den enda praktiskt tillgängliga fonden för svenska privatpersoner som följer detta index. Avgiften är 0,30 procent men fonden ger ingen kontantutdelning.
En utdelande variant, iShares Euro Stoxx Banks 30-15 (EXX1), blockeras av EU-regler från 2018 som kräver ett faktablad på svenska för att privatpersoner ska få handla utländska ETF:er.
Vill man i stället ha exponering mot amerikanska banker betalar man ett tydligt värdepremium.
Det höga p/e-talet för ZPDF förklaras av fondens innehav av kortbolagen Visa och Mastercard samt Berkshire Hathaway. Samtliga värderas betydligt högre än traditionella banker.
Pekar mot Europa - inte riskfritt
Europeiska bankfonder är däremot inte riskfria, lyfter Di. Tung koncentration mot Spanien, Italien och Frankrike i eurozonsalternativet är en påminnelse om att lägre värdering alltid har en motpart.
För den som söker bred bankexponering med hög löpande avkastning pekar siffrorna tydligt mot Europa som det billigaste alternativet inför höstens rapportsäsong.
Mattias Malmqvist