Hög direktavkastning lockar – men kan vara en fälla

En hög direktavkastning kan se ut som ett fynd. Men om siffran bygger på en utdelning som bolaget inte kan behålla blir kalkylen missvisande. För spararen gäller det att granska vad som finansierar utdelningen och hur hållbar den är.

En aktie som kostar 100 kronor och delar ut 5 kronor ger 5 procents direktavkastning.

Faller kursen till 67 kronor medan den angivna utdelningen ligger kvar på 5 kronor stiger direktavkastningen till ungefär 7,5 procent. Den som köpte för 100 kronor har samtidigt sett aktiens värde falla med 33 procent. Utdelningen har alltså inte ökat. Det är aktiekursen som har sjunkit.

När den lockande siffran inte håller

En hög direktavkastning kan spegla oro för bolagets framtid. Om vinsterna försämras och marknaden börjar räkna med en utdelningssänkning kan kursen falla innan bolaget har lämnat något besked.

Siffran kan dock bygga på en tidigare utdelning som bolaget kan behöva sänka.

Morningstar beskriver en utdelningsfälla så här:

"En utdelningsfälla är en aktie som lockar investerare med en stor utdelning som sedan visar sig vara ohållbar."

Morningstar, översatt från engelska

Utdelningen är bara en del av aktiens totalavkastning. Även med hög utdelning kan avkastningen bli negativ om kursen faller tillräckligt mycket.

Ett exempel är Castellum.  Bolagets beslutade utdelning på 7,60 kronor per aktie motsvarade en direktavkastning på 6,1 procent vid slutet av september 2022. Trots utdelningen blev totalavkastningen för hela 2022 minus 45,1 procent. Årsstämman 2023 beslutade därefter att inte lämna någon ny utdelning, sedan bolaget behövt prioritera en starkare balansräkning.

Fem saker att granska bakom utdelningen

Utdelningsandelen

Hur stor del av vinsten delas ut? En utdelning över årets vinst behöver granskas närmare. Befintlig kassa och kostnader som inte påverkar kassaflödet kan förklara skillnaden.

Kassaflödet

Finns pengar kvar efter verksamhetens investeringar? Om utdelningen återkommande överstiger det fria kassaflödet kan bolagets ekonomiska buffert urholkas. Bedöm utvecklingen över flera år.

Långt till nästa aktieutdelning? Så bygger du ett kassaflöde med ränta varje månad

Det är långt kvar till nästa utdelningssäsong. För många aktieinvesterare innebär utdelningar ett frustrerande mönster med stora kassaflöden under några vårveckor, följt av över ett halvårs väntan.

BörskollenDaniel Åstrand

Skuldsättningen

Stora skulder, höga räntekostnader och kommande låneförfall kan begränsa utrymmet för utdelningar.

Vinstutvecklingen 

Undersök varför vinsten förändras. En tillfällig svacka och en tillfällig försämring ger olika förutsättningar att behålla utdelningen.

Konkurrensfördelarna 

Bedöm hur väl bolaget kan försvara sina intäkter och marginaler. Stabila kundrelationer och varaktiga konkurrensfördelar kan ge bättre förutsättningar för uthålliga utdelningar.

Hållbarheten väger tyngre än procentsatsen

Det finns ingen enskild procentsats som skiljer en trygg utdelning från en osäker. Hög direktavkastning kan bero på en låg värdering, en generös utdelningspolitik eller oro för framtiden.

Den avgörande frågan är vad som finansierar utdelningen och om bolaget kan fortsätta betala den.

Utdelning eller återköp – vad är bäst för dig som aktieägare?

Nvidia utökade nyligen sitt återköpsprogram med 150 miljarder dollar – den största ökningen av ett återköpsbemyndigande i historien.

BörskollenMattias Malmqvist