Inför rapporten – Nvidias rekordsiffror möter VD-skandal och valchock
Nvidia väntas nästa vecka redovisa en försäljning på 108 miljarder dollar, nästan dubbelt så mycket som för ett år sedan. Ändå har aktien rasat nära 30 procent från toppen i oktober. Rapporten blir ett test av om siffrorna väger tyngre än skandalen kring VD:n och oron efter det amerikanska valet.
Rapporten för tredje kvartalet släpps tisdagen den 17 november, efter börsstängning i New York.
Sällan har förväntningarna och stämningen kring Nvidia gått så isär. Bolaget växer snabbare än nästan alla andra jättar på börsen, men aktien handlas nära årets lägsta nivå.
Hela årets uppgång raderad
För bara en dryg månad sedan såg det helt annorlunda ut. I början av oktober låg Nvidia-aktien 28 procent plus för året.
Sedan dess har det mesta gått åt fel håll. Den 10 november stängde aktien på 168,89 dollar, drygt 9 procent under nivån vid årsskiftet.
Från toppen i oktober är fallet 29 procent. Det motsvarar omkring 1 700 miljarder dollar i försvunnet börsvärde.
Den senaste veckan har raset dessutom tagit fart. Sedan valdagen den 3 november har aktien tappat 18 procent, varav nästan 10 procent på bara två handelsdagar.
Kursen ligger nu bara drygt 2 procent över årets lägsta stängning från mars. Konkurrenterna har samtidigt klarat sig betydligt bättre, med AMD upp 141 procent och TSMC upp 31 procent i år.
Verksamheten berättar en helt annan historia
Kursraset blir ännu mer slående när man ser hur affärerna går. I andra kvartalet, som slutade i juli, sålde Nvidia för 96,2 miljarder dollar, 106 procent mer än ett år tidigare.
Datacenterdelen, alltså chippen och systemen som driver AI-tjänsterna, stod för 89 miljarder dollar av summan. Bruttomarginalen landade på 75 procent.
För tredje kvartalet har ledningen lovat 108 miljarder dollar, plus minus 2 procent. Analytikerna räknar med lite mer, cirka 108,8 miljarder dollar enligt MarketBeat, vilket motsvarar en tillväxt på omkring 91 procent.
Prognosen räknar dessutom inte med någon datacenterförsäljning till Kina. Eventuella intäkter därifrån skulle alltså komma ovanpå.
Detta kan avgöra hur rapporten tas emot
Med aktien så pressad räcker det sannolikt inte att bara leverera enligt plan. Förhandsanalyser, bland annat från IG, pekar ut fem punkter som investerarna kommer att granska extra noga:
- Datacenter: Segmentet står för över 90 procent av försäljningen. Tillväxttakten här är det tydligaste beviset på om AI-efterfrågan håller.
- Bruttomarginalen: Ledningen har guidat för 74 procent, plus minus en halv procentenhet. Marginalen visar om Nvidia fortfarande kan ta bra betalt.
- Prognosen för fjärde kvartalet: Adam Spatacco, analytiker på Motley Fool, menar att ett starkt kvartal med en svag prognos kan läsas som att AI-investeringarna börjar mattas av.
- Huang och utredningen: Investerarna lyssnar efter hur styrelsen beskriver utredningen och om frågan om en efterträdare kommer upp.
- Kina: Varje kommentar om exportregler och försäljning till Kina vägs extra tungt just nu.
Den fjärde punkten skiljer sig från de andra. Den handlar inte om siffror utan om förtroende.
Skandalen som skakar VD-stolen
Bakgrunden är en rapport i New York Times i oktober. Enligt tidningen hade Huang varit måltavla för en kinesisk underrättelseoperation, med en nära relation till en kvinna som amerikanska underrättelsetjänster misstänker arbetar för Kina.
Den 8 november erkände Huang i ett brev till de anställda att han varit otrogen mot sin fru. Samma dag meddelade Nvidias styrelse att den inleder en oberoende utredning.
Två dagar senare blev det klart att advokatbyrån Wachtell Lipton och den tidigare federala åklagaren Joon H. Kim ska leda granskningen. Aktien föll 5 procent samma dag.
Styrelsen säger sig inte ha någon anledning att tro att nationell säkerhet eller företagshemligheter har röjts, skriver Axios. Inga brottsmisstankar mot Huang har rapporterats och bolaget är tydligt med att han blir kvar.
Jensen är fast besluten att fortsätta leda Nvidia som VD utan avbrott.
- John Rizzo, chef för kommunikation kring policyfrågor på Nvidia
Därför är dramat mer än en personfråga
För aktieägarna handlar skandalen om mer än privatlivet. Huang grundade bolaget och har varit ansiktet utåt för en stor del av AI-boomen, vilket enligt vår bedömning gör hans framtid till en egen risk för aktien.
Trycket kommer dessutom från flera håll. Tre republikanska utskottsordförande i representanthuset har bett Huang om en dragning bakom stängda dörrar den 18 november, dagen efter rapporten.
Samtidigt har advokatbyrån Rosen Law Firm lämnat in en grupptalan i USA. Den anklagar Nvidia och Huang för att ha undanhållit information om kontakterna från aktieägarna.
Stöd har han däremot fått från president Donald Trump, som kallat honom en hedervärd person.
Valet som skrämde AI-sektorn ytterligare
Skandalen är dock inte det enda som pressat aktien. Minst lika stor betydelse har det amerikanska valet haft.
I mellanårsvalet den 3 november tog Demokraterna makten över både representanthuset och senaten. Börsen steg först, men två dagar senare föll chip- och AI-aktierna kraftigt.
Dow Jones tappade över 1 800 punkter och teknikindexet Nasdaq gick in i en korrektion, enligt CBS News. Molntjänstbolaget CoreWeave, som hyr ut AI-chip, föll nästan 10 procent.
Oron gäller framför allt datacentren. Analyshuset Capital Economics pekar på risken att demokrater i kongressen och delstaterna reglerar AI och sätter stopp för nya datacenterbyggen.
Skräckscenariot: att kunderna slutar spendera
Valet skapade däremot inte rädslan. Det förstärkte en oro som redan fanns, nämligen att AI-satsningarna blir för dyra för kunderna.
Flera av molnjättarna har fått negativt kassaflöde när de lägger hundratals miljarder dollar på AI-infrastruktur, skriver CNBC.
Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta och Oracle hör till bolagen vars datacenterbyggen driver efterfrågan på Nvidias chip. Bromsar de, syns det direkt i Nvidias siffror.
Siffrorna mot förtroendet
Nästa vecka får Nvidia två chanser att vända stämningen. På tisdag kväll ska siffrorna visa att AI-motorn fortfarande går för fullt.
Rapporten kan bli en av bolagets starkaste hittills och ändå inte räcka. För första gången på länge handlar Nvidia-aktien lika mycket om förtroende som om tillväxt.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…