Intellego-härvan: Vad händer när en aktie avnoteras – och hur drabbas man?

När en aktie tas bort från börsen kan konsekvenserna bli kännbara för aktieägarna. Den pågående situationen i Intellego visar hur snabbt förutsättningarna kan förändras vid hot om avnotering. I det här fallet drabbas tiotusentals aktieägare, som nu står inför en mycket svår situation.

Att förstå vad som händer när en aktie avnoteras är vanligtvis ingenting som investerare behöver lägga någon större energi på – men det kan i specifika fall vara avgörande.

Börsen avser avnotera skandalbolaget – inväntar bolagets svar

Mot bakgrund av de problem som nu omger Intellego Technologies, där bolagets tidigare vd har begärts häktad misstänkt för grovt svindleri och aktien är handelsstoppad, har frågan blivit högaktuell.

Allt eftersom har utredningen breddats och utreder nu även misstankar om grovt bedrägeri.

Under onsdagen beslutade Stockholms tingsrätt att åklagaren får lov att frysa totalt 230 miljoner kronor från bolaget. Samtidigt har fler anmälningar kommit in. Statliga Svensk exportkredit (SEK) och Exportkreditnämnden (EKN) har gemensamt polisanmält bolaget för bedrägeri.

Nasdaq har meddelat att de avser att lämna in en begäran om avnotering till disciplinnämnden, och Intellego ska lämna sitt svar senast den 5 december 2025.

Varför avnoteras en aktie?

En aktie kan tas bort från börsen av flera skäl. I vissa fall är det bolaget självt som väljer att lämna börsen, exempelvis vid en fusion, privatisering eller likvidation.

Vanligare är dock att avnoteringen sker på initiativ av börsen. Detta sker när bolaget inte längre uppfyller de krav som ställs för att handlas publikt. Det kan röra sig om för lågt aktiepris, svag rapportering, otillräcklig bolagsstyrning eller andra brister.

Vid allvarliga problem, exempelvis misstänkt ekonomisk brottslighet, insolvens eller redovisningsproblem, kan börsen besluta om tvångsavnotering. I sådana fall lämnas ärendet normalt till en disciplinnämnd eller motsvarande instans för beslut.

Så påverkas aktieägarna vid avnotering

När en aktie tas bort från börsen upphör handeln på den ordinarie marknadsplatsen. För de flesta aktieägare innebär det att det blir svårt att sälja sina aktier till ett rimligt pris.

Likviditeten, det vill säga möjligheten att hitta köpare och säljare, minskar kraftigt. Ofta blir det bara möjligt att handla aktien på alternativa marknader eller över disk (OTC), där handeln är mer begränsad och priserna kan variera stort.

Skillnaden mellan köp- och säljkurs, den så kallade spreaden, tenderar att öka, vilket gör det dyrare och mer riskfyllt att byta ägare på aktien.

Samtidigt minskar insynen i bolaget. Bolaget omfattas inte längre av samma krav på regelbunden rapportering, och investerare får svårare att följa utvecklingen.

Skulle bolagets underliggande problem vara allvarliga, till exempel vid konkurs eller insolvens, kan aktierna förlora hela sitt värde.

Det är dock viktigt att förstå att aktierna inte automatiskt upphör att existera. Formellt är man fortfarande ägare, men möjligheten att sälja eller realisera värdet kan vara mycket begränsad.

”Värsta möjliga scenario”

I fallet med Intellego Technologies drabbas tiotusentals småsparare, med aktieägaredata som visar drygt 15 000 ägare hos Avanza och närmare 4 000 hos Nordnet.

Aktiespararnas chefsjurist Sverre Linton säger till EFN att situationen är ”värsta möjliga scenario” för småspararna.

I en intervju med Dagens Industri säger sparprofilen Joakim Bornold att en avnotering innebär en svår situation för aktieägare. Möjligheterna att sälja aktien begränsas kraftigt.

Aktierna måste också flyttas från ISK-konton till en vanlig aktiedepå – det kommer dock banken eller nätmäklaren att hjälpa till med.

Att aktieägarna kommer att få tillbaka pengarna de investerat tror Bornold blir svårt:

Aktieägarna bör förbereda sig på det värsta och hoppas på det bästa, men det finns en risk att detta blir värdelöst.

Vad kan investerare göra?

Vid tecken på hot om avnotering är det viktigt att följa bolagets kommunikation och noggrant utvärdera sin position. Möjligheten att sälja aktier kan snabbt försvinna när handeln upphör på börsen.

• Håll dig uppdaterad om bolagets status och eventuella processer kring avnotering.
• Var medveten om att aktiens värde och likviditet kan påverkas negativt efter avnotering.
• Överväg att sälja innan sista handelsdag om du är beroende av att kunna likvidera innehavet.

Avnotering är en avgörande händelse som kraftigt förändrar förutsättningarna för aktieägare. För de som drabbas gäller det att agera snabbt och informerat.