Modebolaget har tappat 10 procent – analyshuset vänder till köpråd

Björn Borg-aktien har tappat runt tio procent sedan februari. Analysfirman Inderes gör nu en helomvändning och uppgraderar aktien från minska till öka, med en riktkurs på 69 kronor.

Kursfallet bör därmed mer betraktas som en möjlighet än ett problem. Inderes pekar ut just nedgången som det som förbättrat risk/reward-förhållandet tillräckligt för att motivera ett skifte i synen på aktien.

Inte billig, men avkastningen räcker

Värderingen är inte lockande i absoluta tal. P/E baserat på rullande tolv månader till och med Q1 2026 uppgår till ungefär 17 gånger, vilket Inderes beskriver som relativt neutralt.

Det är kombinationen av tillväxt och utdelning som bär caset. En medelfristig vinsttillväxt på 8 till 9 procent per år kombinerat med en direktavkastning på 5 till 6 procent ger enligt Inderes en total förväntad avkastning som överstiger deras avkastningskrav.

Skor och e-handel ska driva nästa fas

Björn Borg är inte längre bara ett underklädesmärke. Sportkläder och skor växer i strategisk tyngd och utgör kärnan i bolagets tillväxtplan framåt.

Intäkterna väntas öka med ungefär 7 procent per år, drivet av expansion i dessa kategorier. Ungefär 80 procent av intäkterna genereras från fyra nyckelmarknader: Sverige, Nederländerna, Finland och Tyskland.

EBIT-marginalen väntas förbättras mot 12 procent under kommande år, delvis tack vare operativ hävstång från försäljningstillväxt. Expansionen i egen e-handel och på den tyska marknaden medför dock ökade kostnader längs vägen.

Risker finns. Inderes varnar för långsam integration av skor i sortimentet, bristande varumärkesfäste i nya kategorier och en konsumentefterfrågan som förblir trög.

Riktkurshöjningen från 67 till 69 kronor är måttlig. Huruvida caset håller avgörs av bolagets förmåga att verkligen leverera tillväxt i rätt takt.