Morningstar: 10 aktier som toppförvaltarna i Europa har köpt
Morningstar har granskat 13 toppförvaltade europeiska storbolagsfonder och listat vilka aktier förvaltarna faktiskt har köpt. Listan avslöjar en paradox: flera köp gäller aktier som Morningstars analytiker anser vara dyra. Samtidigt gömmer sig två fynd med rabatter på upp till 46 procent.
Morningstars analys bygger på portföljförändringar under det senaste kvartalet med data per den 1 juni 2026. Urvalet omfattar enbart aktivt förvaltade fonder med guld-, silver- eller bronsbetyg och högst 100 innehav.
Pärlorna som toppförvaltarna samsas om
Prosus är listans enda femstjärniga aktie och prissätts 46 procent under Morningstars uppskattade verkliga värde. Teknikinvesteringsbolaget äger 23 procent av Tencent, en andel som ensam motsvarar cirka 80 procent av substansvärdet, och har därtill investerat i över 100 plattformar inom fintech, edtech och onlinebeställningar.
Trots en YTD-nedgång på 26 procent har två framstående förvaltare utökat sina positioner. Morningstar tilldelar Prosus en bred ekonomisk vallgrav.
Bayer lockar däremot flest köpare av alla: fyra framstående förvaltare har tagit in aktien, som prissätts 30 procent under verkligt värde och bär fyra stjärnor.
Nokia köps trots alarmerande övervärdering
Nokia är listans mest kontroversiella val. Aktien har stigit 141 procent i år och Morningstar bedömer den som övervärderad med 83 procent, vilket ger lägsta möjliga betyg: en stjärna.
Ändå har två framstående förvaltare köpt in sig. Nätverksutrustningsleverantören är aktiv på västorienterade marknader där statliga restriktioner stänger ute kinesiska konkurrenter. Tillväxten inom mobilnätverk väntas förbli minimal, men efterfrågan från hyperscalers på optiska nätverk pekas ut som en möjlig tillväxtmotor.
Saipem sticker ut med en YTD-avkastning på 77 procent men betraktas ändå som övervärderad med 29 procent. Engie, Europas tredje största energibolag efter Enel och Iberdrola, köptes av fyra förvaltare och prissätts 15 procent under verkligt värde efter förvärvet av brittiska UKPN för 15,9 miljarder pund, vilket tillkännagavs i februari 2026.
Av listans tio aktier klassificerar Morningstar bara tre som undervärderade: Prosus, Bayer och Implenia. Fyra aktier betraktas som övervärderade. Köpen speglar förvaltarnas bedömning av framtida potential snarare än en bekräftelse av Morningstars nuvarande värderingsmodeller.
10 aktier som toppförvaltarna av europeiska storbolagsfonder har köpt:
| Bolag | Avkastning YTD (%) |
|---|---|
| Saipem | +76,91 |
| Bayer | −1,00 |
| Anheuser-Busch InBev | +27,50 |
| Prosus | −26,17 |
| Nokia | +140,67 |
| Engie | +24,14 |
| Danieli & C | +35,87 |
| Implenia | −19,08 |
| Crédit Agricole | +1,03 |
| Attendo | +39,19 |
Källa: Morningstar, data per 1 juni 2026.
Nästa kvartalsvisa portföljuppdatering ger svar på om förvaltarna håller fast vid de kontroversiella positionerna i Nokia och Saipem, eller omallokerar mot de tydligare värdecasen i Prosus och Bayer.
Amerikanska toppförvaltare köpte när kurserna föll
I februari 2026 publicerade Morningstar en liknande analys av amerikanska fonder, med data per den 20 februari 2026, vilket vi tiidgare har rapporterat om. Den analysen granskade fonder med guld-, silver- eller bronsbetyg, men med ett snävare urval: 25 fonder med max 50 innehav vardera.
Sedan dess har utvecklingen spretat kraftigt. AppLovin, som vid köptillfället hade backat drygt 37 procent sedan årsskiftet, handlas nu kring 480 dollar, en uppgång på cirka 15 procent från nivåerna kring 20 februari.
Samtidigt ligger Medline 26 procent längre än vad aktien gjorde den 20:e februari.
10 aktier som de bästa amerikanska fondförvaltarna köpte i februari 2026:
| Bolag | Avkastning YTD per 20 feb (%) | Förändring sedan 20 feb (%) |
|---|---|---|
| Netflix | −16,09 | ±0 |
| Medline | +18,57 | -26 |
| ServiceNow | −31,93 | ±0 |
| Allstate | −0,86 | +6 |
| AstraZeneca | +17,58 | +4 |
| Keurig Dr Pepper | +6,28 | +5 |
| Merck | +16,15 | −1 |
| AppLovin | −37,86 | +15 |
| Walmart | +10,39 | −2 |
| Intercontinental Exchange | −4,91 | −10 |
Källa: Morningstar, data per 20 februari 2026. Förändring sedan 20 februari är ungefärliga värden per 12 juni 2026 från Avanza.
Köpen speglar förvaltarnas bedömning av framtida potential snarare än en bekräftelse av Morningstars nuvarande värderingsmodeller. Uppföljningen av februariköpen visar också att resultaten spretar, och att även de mest meriterade förvaltarna har tagit fel, åtminstone på kort sikt. Intercontinental Exchange har tappat 10 procent sedan köptillfället, medan AppLovin stigit 15 procent.
Det påminner om att toppförvaltarnas beslut kan vara en intressant utgångspunkt för analys, men aldrig en garanti. Förvaltare arbetar med olika tidshorisonter, riskmandat och portföljlogiker som inte alltid är synliga utifrån. Ett köp som verkar kontroversiellt kan vara ett långsiktigt strukturellt bet, eller helt enkelt ett misstag.
Dennis Jerkovic