Morningstar: Tre risker att ha koll på som indexfondsparare

Indexfonder kan ge bred riskspridning till låg avgift, men även breda index kan domineras av ett fåtal bolag. Nvidia står exempelvis ensamt för nästan sju procent av Morningstars breda amerikanska aktieindex. Nu lyfter Morningstar tre risker som indexsparare bör känna till.

Genomgången pekar på hög koncentration och höga värderingar i USA, ökad exponering mot amerikanska statsobligationer samt halvledarbolagens stora vikt på tillväxtmarknaderna. Poängen är inte att ett börsras står för dörren, utan att sparare behöver förstå vilka risker som följer med det indexfonden speglar.

Ett fåtal jättar dominerar den amerikanska börsen

Den amerikanska aktiemarknaden har blivit alltmer koncentrerad till sina största bolag. Enligt Morningstar passerade de tio största aktiernas sammanlagda indexvikt 20 procent under 2020. År 2025 översteg koncentrationen nivåerna från 1932.

Teknikaktier står för mer än en tredjedel av det amerikanska marknadsvärdet. Halvledarbolagens växande betydelse gör samtidigt marknaden mer beroende av utvecklingen inom en enskild bransch och av fortsatta AI-investeringar.

Även värderingen är hög i ett historiskt perspektiv. Morningstars breda amerikanska aktieindex handlades i slutet av augusti 2026 till ett P/E-tal på 24,3, räknat på de senaste tolv månadernas vinster.

Att äga många bolag genom en indexfond skyddar inte heller mot breda börsfall. Morningstar påminner om att amerikanska aktieindexfonder tappade nästan 40 procent under perioden 2000–2002 och återigen under 2008. 

Amerikanska statsobligationer får allt större vikt

Även obligationsindexfonder kan falla i värde. I sin genomgång lyfter Morningstar nedgången på 13 procent under 2022 som en påminnelse om riskerna med ränteplaceringar.

I många obligationsindex får de emittenter som har mest utestående skuld störst vikt. USA växande upplåning har därför ökat statsobligationernas andel av det amerikanska obligationsindex som granskas.

Den amerikanska statsskulden passerade nyligen 40 biljoner dollar, motsvarande 120 procent av BNP. Tidigare Fed-ordföranden Jerome Powell formulerade det i mars 2026 så här:

Skuldnivån är inte ohållbar, men utvecklingen är inte hållbar.

Jerome Powell, tidigare ordförande för Federal Reserve, mars 2026

Stigande marknadsräntor pressar värdet på befintliga obligationer, särskilt dem med långa löptider. Morningstars amerikanska obligationsindex hade vid artikelns publicering gett svagt negativ avkastning under 2026.

Samma AI-tema präglar även tillväxtmarknaderna

Taiwan Semiconductor stod ensamt för mer än 14 procent av Morningstars tillväxtmarknadsindex i slutet av augusti 2026. Samsung Electronics och SK Hynix stod tillsammans för ytterligare 12 procent. Tre halvledarbolag utgjorde därmed mer än en fjärdedel av indexvikten. Mönstret är liknande i många andra tillväxtmarknadsfonder.

Aktiefonderna med inriktning på tillväxtmarknader är nu fyllda med aktier inom artificiell intelligens, precis som många av deras motsvarigheter med fokus på USA.

Gregg Wolper, Morningstars förvaltaranalysgrupp

Den som kombinerar USA-fonder med tillväxtmarknadsfonder kan därför fortfarande ha ett stort beroende av samma tema. Den geografiska spridningen innebär inte automatiskt att exponeringen mot AI och halvledare minskar.

Tillväxtmarknaderna har visserligen en lägre värdering än USA, men skillnaden behöver ses mot bakgrund av bland annat politiska risker och långa perioder av svag avkastning.

Slutsatsen i Morningstars genomgång är att indexfondsparare bör se över riskspridningen.