Novo Nordisk har rasat 70 procent – detta säger Morningstar om aktien nu

Novo Nordisks aktie har rasat omkring 70 procent sedan toppnoteringen i juni 2024 och därmed utraderat fem års börsuppgång. Trots det anser Morningstar att aktien fortfarande är något övervärderad – en bedömning som går emot den intuitiva bilden av att ett kraftigt kursfall automatiskt skapar ett köpläge.

För två år sedan var Novo Nordisk Europas högst värderade börsbolag. I dag handlas aktien kring 298 DKK, vilket är 13 DKK över Morningstar nya riktkurs på 285 DKK. Analytikerhuset håller därför fast vid sin försiktiga syn på värderingen.

Tablettlanseringen nådde inte förväntningarna

Rörelseresultatet steg med 11 procent under andra kvartalet jämfört med motsvarande period året före och överträffade analytikernas prognoser. Novo Nordisk höjde dessutom sin helårsprognos för 2026 något.

Den tydliga ljuspunkten uteblev dock. Försäljningen av Wegovy i tablettform blev lägre än väntat, eftersom prissänkningar vägde tyngre än den starka efterfrågan. Det är ett mönster som riskerar att fortsätta pressa bolagets intäkter.

Morningstar-analytikern Karen Andersen beskriver 2026 som ett svagt år, även om marknadens förväntningar redan ligger på en rimligt låg nivå. I augusti sänkte Morningstar sitt uppskattade verkliga värde från 311 till 285 DKK per aktie. Bakom justeringen ligger lägre prognoser för både bruttomarginalen och nästa generations viktläkemedel Cagrisema.

Generisk konkurrens ökar prispressen

Utsikterna för årets andra hälft är fortsatt utmanande. Generiska versioner av GLP-1-läkemedlet semaglutid lanseras nu i Kanada och Brasilien, där framför allt kunder som betalar behandlingen själva väntas välja billigare alternativ.

Utmaningarna handlar därmed inte enbart om en tillfällig försäljningssvacka, utan om en mer strukturell prispress i kombination med hårdare konkurrens. Andersen ser samtidigt potential i Cagrisema, som i studier har visat möjlighet att konkurrera med Eli Lillys Zepbound. Lägre priser skulle på längre sikt även kunna öka efterfrågan och göra marknaden tillgänglig för fler patienter.

Enligt Morningstars bedömning behöver aktien dock falla under riktkursen på 285 DKK innan värderingen blir tillräckligt attraktiv för att signalera köpläge.

Analytikerna oense om kursen

Analytikerkåren är samtidigt splittrad i synen på Novo Nordisk.

Bland de nio analyshusen i sammanställningen ligger den genomsnittliga riktkursen på 315,3 DKK, vilket motsvarar en uppsida på 6,2 procent från dagens aktiekurs på 297 DKK. Riktkurserna varierar från 203 till 420 DKK. I det bredare analytikerkonsensuset finns samtidigt estimat på upp till 453 DKK.

Nedan följer några av de senaste riktkurserna från större analyshus:

Riktkurser hämtat från Börskollen den 13/8. Uppsidan är beräknad utifrån aktiekursen 297 DKK den 13/8.

Den stora spridningen visar hur osäker synen på Novo Nordisk är. Bernstein räknar med en betydande fortsatt nedsida, medan DNB Carnegie och SB1 Markets ser en uppgång på mer än 20 procent från nuvarande nivå.

Fortsatt populär bland småsparare

Trots kursraset är Novo Nordisk fortfarande en av de mest uppmärksammade aktierna bland nordiska privatsparare. Hos Avanza ägs aktien av 103 254 kunder, även om antalet ägare har minskat med 8 326 personer, motsvarande 7,5 procent, sedan årsskiftet.

Hos Nordnet uppgår antalet ägare till 329 642. Aktien har samtidigt backat med 8,55 procent under 2026 och tappat omkring 52 procent på tre år.

För investerarna är den avgörande frågan därför inte hur långt aktien redan har fallit, utan om Novo Nordisk kan försvara sina marginaler och återfå tillväxten när konkurrensen hårdnar. De stora skillnaderna mellan analytikernas riktkurser visar att svaret är långt ifrån självklart.

JPMorgan ser köpläge i bortglömd sektor – spår vinstlyft på 22 procent

Medan AI-bolagen har dominerat börsen och lockat till sig stora kapitalflöden de senaste fyra åren har hälsovårdssektorn hamnat i skymundan.

BörskollenDennis Jerkovic