Ny granskning: Tre av fyra aktiva Sverigefonder underpresterar index
En investering på 100 000 kronor i en genomsnittlig aktiv Sverigefond för tio år sedan är idag värd 265 000 kronor. Hade du i stället valt en bred indexfond hade du haft 281 000 kronor, utan att en enda förvaltare rört din portfölj. Skillnaden på 16 000 kronor är inte ett olyckligt undantag utan ett dokumenterat mönster.
Det visar en genomgång från Placera av 39 aktivt förvaltade Sverigefonder. Resultatet är nedslående: 74 procent av fonderna har underpresterat jämfört med en bred svensk indexfond under de senaste tio åren. Siffran är densamma oavsett vilket jämförelseindex som används.
Kontrasten inom urvalet berättar hela historien
Spridningen bland de 39 fonderna är extrem. Lancelot Sverige toppar listan med en tioårsavkastning på 290 procent.
I botten återfinns Handelsbanken Svenska Småbolag med 88 procent, hela 113 procentenheter under det breda indexet OMXSGI.
Spiltan Aktiefond Investmentbolag kommer på andra plats med 289 procent trots att bolaget marknadsför sig som passivt förvaltad. Faktabladet berättar en annan historia: fonden förvaltas aktivt på diskretionär bas och försöker inte replikera något index.
Värt att notera är att flera av de sämst presterande fonderna är småbolagsfonder. Svenska småbolag har som grupp underpresterat storbolagen sedan 2022, vilket drar ned tioårssiffrorna för den kategorin. Det förklarar dock inte hela bilden.
Aktivt förvaltade Sverigefonder som slagit index:
| Placering | Fond | Avkastning (10 år) | Mot index |
|---|---|---|---|
| 1 | Lancelot Sverige | 290 % | +89 % |
| 2 | Spiltan Aktiefond Investmentbolag* | 289 % | +88 % |
| 3 | SEB Sverigefond Småbolag C/R | 230 % | +29 % |
| 4 | Handelsbanken Sverige Selektiv | 229 % | +28 % |
| 5 | SEB Sverigefond Småbolag | 217 % | +16 % |
| 6 | PriorNilsson Sverige Aktiv | 208 % | +7 % |
| 7 | Pareto Småbolagsfond | 203 % | +2 % |
Källa: Placera / Morningstar. Urval: Aktivt förvaltade long-only-fonder med ackumulerad utdelning.
De 10 sämsta aktivt förvaltade Sverigefonderna jämfört med index:
| Placering | Fond | Avkastning (10 år) | Mot index |
|---|---|---|---|
| 30 | Skandia Småbolag Sverige | 140 % | −61 % |
| 31 | AMF Aktiefond Sverige | 138 % | −63 % |
| 32 | Cliens Sverige Fokus | 137 % | −64 % |
| 33 | C Worldwide Sweden | 134 % | −67 % |
| 34 | Swedbank Robur Sverige | 127 % | −74 % |
| 35 | Pareto Sverige | 120 % | −81 % |
| 36 | Lannebo Sweden All Cap | 119 % | −82 % |
| 37 | D&G Aktiefond | 107 % | −94 % |
| 38 | D&G Småbolag | 90 % | −111 % |
| 39 | Handelsbanken Svenska Småbolag | 88 % | −113 % |
Källa: Placera / Morningstar. Urval: Aktivt förvaltade long-only-fonder med ackumulerad utdelning.
Nio av tio aktiva förvaltare misslyckas i Europa
Den svenska statistiken ter sig nästan ljus i ett globalt perspektiv. Morningstars Active/Passive Barometer 2025 bygger på jämförelser av nästan 32 000 aktiva och passiva fonder med säte i Europa och slår fast att bara 11,4 procent av aktiva aktieförvaltare lyckas slå passiva alternativ på tio år.
Det innebär att nästan nio av tio aktiva förvaltare misslyckas på lång sikt. Den svenska siffran på 26 procent är faktiskt bättre än det europeiska snittet, men bekräftar exakt samma strukturella mönster.
Avgifterna pekas ut som den avgörande variabeln. Aktiva fonder i de billigaste avgiftskvintilerna presterar genomgående bättre än sina dyrare motsvarigheter, och det gäller för samtliga tillgångsslag.
Undantagen finns, men de är smala. Aktiva förvaltare inom räntebärande värdepapper lyckas bättre med en ettårig framgångsgrad på 55,8 procent. Globala tillväxtmarknader erbjuder strukturella ineffektiviteter som skickliga förvaltare kan utnyttja.
För den som ändå väljer aktiv förvaltning är avgiftsnivån det filter som historiken pekar ut tydligast.
Dennis Jerkovic