Ny studie: Så kan bitcoin och guld tillsammans lyfta portföljen
Välj inte mellan guld och bitcoin. En ny studie från Citi visar att en liten dos av båda tillgångarna, totalt fem procent av portföljen, slår den klassiska 60/40-portföljen utan att höja risken.
Kombinationen är kontraintuitiv nog för att förtjäna uppmärksamhet. Bitcoin har länge marknadsförts som "digitalt guld", men i takt med att spot-bitcoin-ETF:er vuxit i popularitet har kryptovalutans kursutveckling börjat röra sig mer i takt med andra risktillgångar, snarare än att fungera som ett rent skydd.
Det är just det skiftet som gör kombinationsstrategin intressant: de två tillgångarna beter sig inte längre identiskt.
Kryddan som gör hela rätten
Fem procent allokerat enbart till guld förbättrar redan portföljens effektivitet påvisbart, konstaterar Citi-analytikern Alex Saunders enligt CNBC. Delar man upp samma andel mellan guld och bitcoin förbättras avkastningen ytterligare.
En femprocentig allokering till guld ökar portföljens effektivitet på ett påvisbart sätt. Att dela upp denna allokering mellan guld och bitcoin förbättrar prestandan ytterligare.
Alex Saunders, analytiker på Citi.
Kombinationsstrategin presterar bättre än en klassisk 60/40-portfölj både i obligationsuppgångar och i så kallade "bear-steepening"-miljöer, när långa räntor stiger snabbare än korta. Citi bedömer att en sådan miljö, präglad av finanspolitisk oro och stigande inflationsriskpremier, sannolikt kommer att bestå.
De senaste två månaderna illustrerar poängen konkret. Bitcoin har stigit nio procent under perioden, medan spotguld under samma tid fallit fyra procent. Divergensen visar hur de två tillgångarna kan komplettera varandra i olika marknadsfaser.
Guldet återhämtar sig - bitcoin möter motstånd
Irankriget fick guldpriset att rasa i mars, men ädelmetallen är nu på väg mot sin fjärde raka plusvecka efter den avtalade vapenvilan, enligt Omni Ekonomi. Under fredagen handlades guld kring 4 800 dollar per uns, upp drygt elva procent hittills i år.
Lägre realräntor, en svagare dollar, förnyade förväntningar om räntesänkningar och mycket låg spekulativ positionering pekar sammantaget mot en marknad som återhämtar sig snarare än bryter samman.
Ole Hansen, råvarustrateg på Saxo.
På längre sikt är de strukturella krafterna starka, enligt Wells Fargo Securities som CNBC rapporterat om, vars bull case pekar mot 8 000 dollar per uns till 2027, mer än 66 procents uppgång från nuvarande nivåer. Banken ser det nuvarande läget som den fjärde "debasement-cykeln" sedan 1930-talet, driven av centralbanker som byter fiatvalutor mot neutrala säkra hamnar.
Cykeln startade 2022 och är nu 3,5 år gammal. Historiskt sett varar sådana cykler i genomsnitt 8,5 år, vilket innebär att uppgången enligt Wells Fargo ännu inte ens är halvvägs.
Bitcoin handlades kring 74 700 dollar under fredagen, upp 3,5 procent för veckan, men möter tekniskt motstånd. Enligt CNBC pekar on-chain-data från Glassnode på att 78 100 dollar är den kritiska nivån för en långsiktig återhämtning.
Bitcoins perpetuala funding rates har vänt kraftigt negativt och befinner sig nu på nivåer senast sedda 2023. Det signalerar att marknaden är tungt blankad, vilket skapar förutsättningar för en short squeeze som enligt Daniel Reis-Faria, vd på ZeroStack, skulle kunna driva priset mot 125 000 dollar inom 30 till 60 dagar, vilket Coindesk rapporterat om.
On-chain-analytikern CryptoVizArt varnar samtidigt för att de flesta aktiva bitcoininnehavare befinner sig på minus, vilket historiskt sammanfallit med kryptomarknadens sämsta perioder, enligt Bein Crypto. De två scenarierna utesluter inte varandra: en squeeze-driven uppgång kan lika gärna mötas av säljtryck från innehavare som passar på att ta hem vinster.
Citis budskap är tydligt: möjligheten finns, men positionerna bör hållas små och volatiliteten är verklig nog att tas på allvar.
Dennis Jerkovic