Rapporterna är inne – nu säger Morningstar sitt om techjättarna
Tre av fyra bolag i den så kallade Magnificent Seven-gruppen bedöms nu vara attraktiva köpkandidater enligt Morningstar efter att rapportsäsongen för det andra kvartalet avslutats. Analytikerhuset lyfter särskilt fram Amazon, Alphabet och Tesla som undervärderade i förhållande till sina uppskattade verkliga värden, medan Apple fortsatt ses som övervärderat.
Efter att ha gått igenom de senaste rapporterna har Morningstar uppdaterat sina analyser och riktkurser. Amazon, Alphabet och Tesla tilldelas fyra stjärnor, vilket signalerar att aktierna handlas under analytikernas bedömda verkliga värde. Apple är däremot ensam om att få två stjärnor, vilket innebär att aktien fortfarande anses vara för högt värderad, trots rapport fallet.
Amazon och Alphabet imponerar med stark AI-tillväxt
Enligt Morningstar levererade Amazon ett kvartal som överträffade förväntningarna på bred front. Omsättningen steg till 200,6 miljarder dollar, motsvarande en ökning på 20 procent i konstanta valutakurser, samtidigt som rörelsemarginalen förbättrades från 11,4 till 13,7 procent. Resultatet är särskilt anmärkningsvärt eftersom bolaget samtidigt hanterar både tullrelaterade kostnader och omfattande investeringar i ny datacenterkapacitet.
Den främsta drivkraften bakom utvecklingen är molnverksamheten AWS. Tillväxten accelererade till 37 procent jämfört med samma kvartal året innan – den snabbaste expansionen på 18 kvartal. Efter rapporten höjde Morningstar sitt uppskattade verkliga värde för aktien från 280 till 300 dollar.
Även Alphabet fortsätter att dra nytta av den snabbt växande efterfrågan på AI-tjänster, enligt Morningstar. Bolaget redovisade en omsättning på 120 miljarder dollar, en ökning med 24 procent jämfört med föregående år, samtidigt som rörelsemarginalen steg till 34 procent.
Det som framför allt sticker ut är utvecklingen inom Google Cloud. Orderstocken har ökat från 108 miljarder till 514 miljarder dollar på bara ett år, vilket enligt Morningstar visar hur snabbt bolagets AI-erbjudande får genomslag hos företagskunder.
Samtidigt fortsätter Alphabet att investera aggressivt. Det fria kassaflödet var negativt under kvartalet och investeringarna väntas överstiga 200 miljarder dollar under 2026. Morningstar ser dock satsningarna som strategiskt motiverade och behåller sitt verkliga värde på 433 dollar per aktie.
Analytikerna beskriver Alphabet som ett av de mest kompletta sätten att få exponering mot AI, eftersom bolaget finns representerat i hela värdekedjan – från chip och molninfrastruktur till AI-modeller och färdiga applikationer. Under de kommande fem åren väntas omsättningen växa med i genomsnitt 18 procent per år.
Tesla får fortsatt stöd trots svagare lönsamhet
Tesla presenterade ett mer blandat kvartal. Enligt Morningstar bidrog högre leveransvolymer till ökad omsättning, men stigande kostnader pressade lönsamheten och den justerade vinsten per aktie kom in under analytikernas förväntningar. Aktien föll omkring fyra procent i efterhandeln efter att bolaget meddelat att investeringarna kommer att öka ytterligare under de kommande tre åren.
Morningstar väljer ändå att behålla sitt uppskattade verkliga värde på 450 dollar per aktie. Enligt analytikerna var de ökade investeringarna redan inräknade i värderingen, samtidigt som aktien fortfarande handlas omkring 20 procent under det bedömda verkliga värdet och nära 30 procent under sin högsta nivå de senaste tolv månaderna.
Bolagets balansräkning ses dessutom som en styrka. Tesla har en nettokassa med 43,5 miljarder dollar i likvida medel jämfört med skulder på drygt 9 miljarder dollar. Morningstar klassificerar dock aktien som förenad med mycket hög osäkerhet och pekar bland annat på beroendet av Elon Musk samt risken att hans politiska engagemang kan påverka efterfrågan på flera viktiga marknader.
Apple sticker ut – marginalpress väger tyngre än stark försäljning
Apple levererade på flera sätt en stark kvartalsrapport. Enligt Morningstar steg omsättningen med 16 procent till 109,4 miljarder dollar och intäkterna från iPhone ökade med 22 procent jämfört med samma period i fjol.
Trots det väljer Morningstar att sänka sitt verkliga värde från 290 till 285 dollar och behåller tvåstjärnigt betyg. Enligt analytikerna är aktien fortfarande övervärderad, framför allt på grund av växande kostnadspress.
Bakom den försämrade bedömningen ligger stigande priser på minneskomponenter och leveransbegränsningar till följd av den globala AI-drivna efterfrågan på avancerade chip. Produktbruttomarginalen föll med 230 baspunkter under kvartalet och Morningstar räknar med ytterligare omkring 250 baspunkters försämring under septemberkvartalet.
Apple har redan genomfört prishöjningar på mellan 15 och 25 procent för flera produkter och ytterligare höjningar kan bli aktuella under hösten. Enligt Morningstar räcker det dock inte fullt ut för att kompensera för den ökade kostnadsbilden, samtidigt som leveranskedjan inte väntas normaliseras förrän tidigast 2028.
Skillnaden mellan bolagen handlar i grunden om hur AI-investeringarna påverkar verksamheterna. Amazon och Alphabet visar redan tydliga resultat i form av högre tillväxt och förbättrad lönsamhet, medan Tesla satsar på att långsiktigt omsätta AI i autonoma fordon och robotteknik.
För Apple har AI-utvecklingen i stället blivit en indirekt motvind genom högre komponentkostnader och pressade marginaler, vilket gör att Morningstar fortsatt ser aktien som det minst attraktiva alternativet bland de fyra bolagen.
Dennis Jerkovic