Så investerar experterna i en värld där kriserna aldrig tar slut
När det USA-israeliska kriget mot Iran blossar upp faller aktier, obligationer och guld samtidigt. Det gamla skyddet är borta. Svaret från en av världens mest välfinansierade statsfonder är paradoxalt: köp mer aktier.
Det är enligt The Wall Street Journal utgångspunkten för Raphael Arndt, VD för Australiens statliga förmögenhetsfond Future Fund. Efter covid drog han och hans team slutsatsen att geopolitiken var tillbaka på allvar och att det gamla investeringsparadigmet hade spelat ut sin roll.
Jag sa att vi måste riva allt ner till grundprinciperna och bygga om det.
Raphael Arndt, VD på Future Fund enligt WSJ.
Fondens djupgranskning mynnade ut i en portföljstrategi med högre aktieandel. Logiken är att en mer riskfylld värld kräver högre avkastning för att kompensera för den ökade osäkerheten.
Obligationer skyddar inte längre
I det gamla paradigmet fungerade statsobligationer som stötdämpare. När ekonomin tog en smäll steg obligationspriserna och räntorna föll.
Men när kriserna driver inflation vänds den logiken. Obligationspriserna faller och räntorna stiger precis när skyddet behövs som mest.
Arndt har köpt guld som alternativ men konstaterar för WSJ att det inte heller fungerat sedan Iran-kriget tog fart. Future Fund använder också hedgefonder byggda för att generera avkastning i både upp- och nedgång. Fonden har den ovanliga friheten att ignorera jämförelseindex, vilket ger ett handlingsutrymme de flesta investerare saknar.
Raman Srivastava, VD för Insight inom Bank of New York Mellon, pekar enligt WSJ ut okontrollerad inflation som den största risken. Hans strategi lutar mot infrastrukturobligationer med rörliga räntor kopplade till inflationsutvecklingen och färre långfristiga innehav.
Marknaden reagerar för sent
Geopolitisk risk prissätts inte förrän den faktiskt slår till.
Marknader prissätter inte geopolitiska händelser förrän de faktiskt inträffar, även om riskerna är mycket tydliga.
Mike Bell, chef för marknadsstrategi på RBC BlueBay Asset Management enligt WSJ.
Rysslands truppuppbyggnad vid Ukrainas gräns 2022 var välkänd månader i förväg. Ändå sköt oljepriset upp 30 procent på drygt en vecka efter invasionen och S&P 500 föll in i en björnmarknad.
Mike Bell råder investerare att bevaka truppuppbyggnader och vara beredda att agera snabbt. Den som varken kan eller vill göra det får acceptera ett tuffare innehav: en portfölj byggd för geopolitisk turbulens innebär en skumpigare resa, och obligationsräntor behöver ligga betydligt högre än historiska nivåer för att ens delvis fylla den skyddande roll de en gång hade.
