Strategens varning: Börsen kan falla 20 procent ”när som helst”
Amerikanska storbolagsindexet S&P 500 noterade rekord så sent som i veckan. Men Chris Watling, vd och chefsstrateg på Longview Economics, ser en börsnedgång på 10–20 procent som nära förestående. Nedgången kan bryta ut "när som helst". Europeiska konsumentbolag pekas ut som ett skydd när det börjar storma.
Kontrasten är slående. Medan börsen jublar pekar Watling på stressignaler som sprider sig tyst genom systemet: stigande riskpremier på franska statsobligationer, oro på marknaden för amerikanska företagsobligationer med kreditbetyget CCC och ökad press inom high yield-segmentet.
Jag tror att en två till sex månader lång nedgång för riskfyllda tillgångar håller på att byggas upp och kan bryta ut när som helst.
Chris Watling, vd och chefsstrateg, Longview Economics till CNBC.
Dominobrickorna faller redan
Watling pekar ut tre historiska paralleller: 2018, 2015 och 2011. I samtliga fall rörde sig marknaden sidledes inledningsvis och uppgången bars sedan av allt färre aktier innan börsen till slut föll kraftigt.
Mönstret upprepas nu, menar han. Centralbankernas globala omsvängning från räntesänkningar till räntehöjningar är den direkta utlösaren och åtstramad likviditet det underliggande problemet.
Watling är tydlig med att detta inte är en recessionsprognos. Den amerikanska ekonomin befinner sig i gott skick och stigande obligationsräntor speglar delvis en investeringsboom kring artificiell intelligens.
En korrigering mitt i konjunkturcykeln ser han som en självkorrigerande mekanism snarare än enkollaps.
I augusti publicerade ekonomer vid Europeiska centralbanken en rapport där de drog slutsatsen att en korrigering av dagens börsvärderingar är sannolik. Enligt CNBC jämförde de AI-utvecklingen med historiska teknologigenombrott och varnade för att värderingarna kan pressas ned när investerare börjar kräva högre riskpremier.
En impopulär sektor som fristad
Mitt i oron pekar Watling ut en konkret fristad: europeiska konsumentbolag inom euroområdet.
Om man tittar på konsumentbolagen i euroområdet är det kanske inte den mest spännande sektorn, men värderingen i förhållande till marknaden har aldrig varit lägre.
Chris Watling, vd och chefsstrateg, Longview Economics till CNBC.
Aktierna beskrivs som impopulära och hårt pressade. Även dessa bolag missgynnas av stigande räntor men Watling tror att de kan ge skydd när ränteuppgången väl bryts.
Tidsfönstret är snävt. Watlings prognos om en nedgång inom två till sex månader innebär att marknaden kan testas redan innan årsskiftet.
Mattias Malmqvist
Laddar kommentarer…