Teknikkonsulten har rasat 25 procent i år – analytikerna ser nu reapris
Aktien har rasat 25 procent på ett år, pressad av AI-rädsla och ett krig i Iran. Analytikerna på DI och Pareto håller ändå fast vid köprekommendationer och menar att marknaden har tolkat båda hoten helt baklänges.
Det finns en skarp diskrepans i marknadens syn på Sweco just nu. Under 2025 växte teknikkonsulten organiskt, förbättrade lönsamheten och genomförde 13 förvärv med en samlad omsättning på drygt 2 miljarder kronor. Ändå handlas aktien som om bolaget befinner sig i kris.
Marknaden ser hot – analytikerna ser medvind
Oron kretsar kring två faktorer: AI och Irankriget. Marknaden fruktar att AI-verktyg ska urholka konsultarvodet och att kriget ska kväva konjunkturåterhämtningen.
Analysen från Dagens Industri vänder på båda argumenten. Sweco arbetar i huvudsak med stora, komplexa projekt som kräver erfarna ingenjörer och som är svåra att automatisera.
Snarare än att hota konsultrollen beskrivs AI som ett produktivitetsverktyg som frigör kapacitet för fler och mer kvalificerade uppdrag. Dessutom driver utbyggnaden av AI-infrastruktur direkt efterfrågan på Swecos tjänster inom datacenter och energiförsörjning.
Irankriget vänder analysen på liknande sätt. Visst kan geopolitisk oro pressa bostäder och kommersiella fastigheter. Men konflikten stärker samtidigt efterfrågan inom energiförsörjning, infrastruktur och säkerhet och försvar, segment där Sweco redan är väletablerat.
Analysen lyfter särskilt fram att Sweco höjt utdelningen varje år sedan 2014, och att en normalisering av värderingen mot det historiska snittet ger betydande uppsida.
"Kursnedgången ger ett utmärkt läge att köpa ett kvalitetsbolag till reapris."
Riktkursen sänkt, men köprådet består
Pareto upprepar sin köprekommendation men sänker riktkursen till 160 kronor från tidigare 185 kronor, motiverat av svagare tillväxtutsikter på kort sikt. Analyshuset räknar med 3 procents organisk tillväxt och en ebita-marginal på 10,5 procent i det första kvartalet 2026.
Prognosen för organisk tillväxt sänks med 2 procentenheter, bland annat till följd av en negativ kalendereffekt om 75 miljoner kronor och fortsatt svaghet inom fastighetsrelaterade segment. Trots det lyfter Pareto fram att aktien handlas med rabatt mot internationella jämförelsebolag och att exponeringen mot offentlig sektor, som stod för 39 procent av intäkterna 2025, ger stabilitet i ett osäkert läge.
Värderingen förstärker argumentet. Swecos framåtblickande ev/ebita ligger kring 14, mot ett historiskt genomsnitt på kring 19 enligt Factset.
Vår summering av de senaste riktkurserna för Sweco ger en tydlig bild av väntad uppsida i aktien.
Vd Åsa Bergman och styrelseordförande Johan Nordström leder ett bolag med nära 170 förvärv bakom sig och en nettoskuld på bara 0,4 gånger ebitda.
Förvärvet av Projektengagemang har tyngt den svenska lönsamheten, men Sweco räknar med att synergier slår igenom under 2026. Q1-rapporten blir det första riktiga testet av den tesen.
Daniel Åstrand