Utdömda kursdubblaren pekas ut som defensiv – med mer att ge
Marknaden dömde ut kontanthantering som en verksamhet på väg att bli obsolet. Loomis har motbevisat skeptikerna och levererat en av Stockholmsbörsens starkaste kursresor på fem år. Medan OMXSPI har stigit 14 procent har Loomis-aktien nästan fördubblats.
Bakom kursuppgången ligger en tydlig lönsamhetsförbättring. Genom ökad organisk tillväxt, geografisk expansion och en större andel teknikbaserade tjänster har Loomis successivt stärkt både marginalerna och avkastningen på sysselsatt kapital.
Tillväxten trotsar bilden av en döende bransch
Under de tolv månaderna till och med juni omsatte Loomis 30,7 miljarder kronor. Trots kraftig valutamotvind uppgick den valutajusterade tillväxten till 8,2 procent, varav 5,1 procentenheter var organisk tillväxt.
Den organiska tillväxten ligger därmed inom bolagets målintervall på 5–7 procent, medan den totala underliggande tillväxten överstiger målet. Samtidigt har EBITA-marginalen successivt stärkts till 13,2 procent.
Enligt Dagens Industris prognos kan den nå 14 procent under 2027, vilket motsvarar den övre delen av Loomis målintervall.
USA leder lönsamhetslyftet
De två divisionerna är nästan jämnstora sett till omsättningen. Europa och Latinamerika omsatte 14,7 miljarder kronor under den senaste tolvmånadersperioden, jämfört med 16 miljarder kronor för USA. Lönsamhetsskillnaden är däremot betydande.
I USA uppgår EBITA-marginalen till 17,4 procent, mot 12,0 procent i Europa och Latinamerika. En viktig förklaring är produktmixen. Teknikbaserade tjänster, däribland uttagsautomater och automatiserade kontanthanteringslösningar, står för 48 procent av intäkterna i USA, jämfört med 39 procent i Europa och Latinamerika.
Den större andelen tekniska lösningar bidrar till att lyfta marginalerna – en utveckling som Di jämför med det tidigare moderbolaget Securitas.
Även kapitalavkastningen har förbättrats tydligt. Avkastningen på sysselsatt kapital har stigit från 11,5 procent under pandemiåret 2021 till 17 procent förra året, och väntas fortsätta upp nästa år.
Fortsatt lågt värderad
Trots lönsamhetsförbättringen är värderingen förhållandevis låg. Baserat på nästa års prognoser handlas aktien till omkring 9 gånger EV/EBIT och 13 gånger vinsten.
Förvärvet av peruanska Hermes Transportes Blindados för cirka 4 miljarder kronor kan tillfälligt höja skuldsättningen över bolagets mål. Samtidigt stärker affären Loomis position i Latinamerika och visar att regionen är fortsatt central i bolagets expansion.
Di:s analytiker Agnetha Jönsson anser dessutom att Loomis defensiva egenskaper gör aktien intressant om börsklimatet blir mer turbulent.
"Hittills har Loomis överraskat positivt och vi tror att det finns mer att hämta i aktien. Kommer vi in i en mer turbulent börsperiod är detta dessutom en aktie som passar bra i den defensiva delen av portföljen."
Agnetha Jönsson, analytiker på Dagens industri.
Mattias Malmqvist
Laddar kommentarer…