Varningen: Energisektorn kan ha nått sin topp
Energisektorn är 2026 års klart bästa sektor i S&P 500, med en uppgång på 29 procent hittills i år. Men flera aktörer på Wall Street varnar nu för att investerare inte ska bli för bekväma – positioneringen börjar närma sig nivåer som historiskt föregått nedgångar.
Redan innan kriget i Iran drev upp oljepriserna var energisektorn den starkaste i indexet, och uppgången har förstärkts ytterligare av det geopolitiska läget.
Bakom uppgången ligger en kraftig omallokering av kapital: sektorns vikt i S&P 500 har klättrat från 2,7 till 3,7 procent på bara 55 handelsdagar, drivet av inflöden som motsvarar 7 procent av förvaltade tillgångar under de senaste 12 veckorna.
”Frågan är om aktierna redan prisar in ett högre oljepris än vad som faktiskt väntas. Det är troligt”, säger Ben Cook, förvaltare på Hennessy Advisors.
Positioneringen liknar historiska toppar
State Street Energy Select Sector SPDR ETF har dragit till sig nettoinflöden på 5,5 miljarder dollar hittills i år, mer än under något enskilt år sedan 2020, enligt Bloomberg.
S&P 500 Energy Index handlas nu 26 procent över sitt 200-dagars glidande medelvärde, en nivå som bara överträffats fyra gånger under detta sekel.
Detta är inom räckhåll för toppnivåer, och mycket av positioneringen kan redan ha skett.
Andrew Greenebaum, senior vice president, Jefferies
Citi har sänkt sin syn på sektorn till en negativ position (short i sin modell) och räknar med nedgångar den närmaste månaden, samtidigt som teknik-, industri- och finanssektorn pekas ut som potentiella vinnare.
Iran-kriget driver köpoptioner, men rallyt ifrågasätts
Geopolitiken spelar en central roll: sedan Iran-kriget bröt ut har efterfrågan på köpoptioner i oljeoptionsmarknaden hållits konsekvent hög.
Raymond James ifrågasätter dock om marknaden redan prisat in konflikten fullt ut. Analytiker på banken, ledda av Michael Barth, frågade i ett klientbrev om marknaden delvis prisade in Iran-kriget i förväg.
Bank of America höjer sin oljeprisprognos för Brent till 77,50 dollar per fat, upp från tidigare 61 dollar, till följd av kriget. Analytikern Kalei Akamine höjde samtidigt kursmålen på amerikanska oljeproducenter med i genomsnitt 17 procent.
Daniel Åstrand
Samtidigt bedömer banken att sektorn i stort redan diskonterar ett långsiktigt oljepris i intervallet 60–70 dollar per fat.
Vissa investerare väljer att omfördela inom sektorn, mot raffinaderier och LNG-producenter som Cheniere Energy och Venture Global, för att dämpa riskexponeringen om oljepriserna faller tillbaka.