Vinsten har rusat men aktien backat – nu ger analyshuset köpråd

Rörelseresultatet har stigit nära 40 procent under första halvåret. Ändå har Alligos aktie backat 5 procent sedan årets början. DNB Carnegie ser nu ett kraftigt undervärderat bolag och sätter riktkurs 183 kronor med köprekommendation.

Det är en ovanlig situation: en operativ vändning av den här magnituden brukar märkas på börsen. Så har inte skett för Alligos del, att döma av analysen.

Tre tröga år satte spår i marknadens minne

Under 2023–2025 redovisade den nordiske specialiståterförsäljaren svagt negativ organisk tillväxt samtliga år. En svag bygg- och industrikonjunktur i Norden tryckte ned lönsamheten och marknaden vande sig vid låga förväntningar.

I år ser bilden annorlunda ut. Organisk tillväxt på drygt 3 procent och en EBITA-marginal som stärktes till 6,4 procent från 4,0 procent under första halvåret signalerar ett tydligt trendbrott.

Trots det prissätts aktien som om återhämtningen aldrig hänt. På DNB Carnegies prognoser för 2027 ger det ett P/E-tal kring 10x, en EV/EBITA-multipel på cirka 8,5x och en fri kassaflödes-yield på över 12 procent.

Konjunkturen vänder och jämförelsetalen lättar

Finland leder återhämtningen på kort sikt enligt DNB Carnegie. Även svenska konjunkturindikatorer beskrivs som lovande av analytikerna, som ser Alligo som ett attraktivt sätt att ta position inför en bredare nordisk efterfrågeåterhämtning.

Riktkursen på 183 kronor baseras på ett genomsnitt av ett framåtblickande P/E-tal på 12x och en EV/EBITDA-multipel på 8x. Till nuvarande aktiekurs innebär det en betydande potentiell uppsida.

Bolaget stärker dessutom sin position på flera fronter. Förvärv till attraktiva multiplar lyfts som en hävstång vid ökad efterfrågan. Egna varumärken stod för 20 procent av omsättningen 2025 och en högre andel innebär typiskt sett bättre marginaler.

Nye vd Samuel Alteborg, hämtad från Cramo, McKinsey och Scania, kommunicerar tydlig potential i plattformen med fortsatt fokus på små och medelstora kunder samt stark säljkultur.

Q3-rapporten väntas i slutet av oktober. DNB Carnegie prognostiserar ett justerat EBITA-resultat på 187 miljoner kronor, upp 19 procent i årstakt.

Fjärde kvartalet kan bli ännu starkare. Milt väder under de senaste två åren dämpade försäljningen av högmarginalprodukter som vinterarbetskläder och skyddsutrustning, vilket ger lätta jämförelsetal och förutsättningar för en märkbar resultatacceleration vid normalt väder.