Wall Street-profilerna varnar – slår larm mitt i börsfesten
JPMorgan Chases vd Jamie Dimon vägrar köpa aktier trots att den egna banken nyligen levererat ett rekordkvartal. Samtidigt varnar Bank of Americas chefsstrateg Sebastian Raedler för att marknaden prissätter ett närmast felfritt scenario.
Trots att börsen stigit nära 10 procent i år och rapportsäsongen hittills varit stark väljer två av Wall Streets mest inflytelserika röster att mana till försiktighet. Deras argument skiljer sig åt – men slutsatsen är densamma: riskerna speglas inte i dagens värderingar.
Marknaden prissätter ett felfritt scenario
Sebastian Raedler, chef för europeisk aktiestrategi på Bank of America, beskriver i en Bloomberg Television-intervju en marknad där förväntningarna på vinstmarginaler och femårig vinsttillväxt ligger på rekordnivåer.
Det marknaden prissätter är ett scenario där allt går rätt och det inte finns några risker.
Sebastian Raedler, chef för europeisk aktiestrategi på Bank of America till Bloomberg.
Hans huvudscenario är en börsnedgång på 7–8 procent. Om AI-investeringarna samtidigt skulle mattas av och bolagens investeringar inte motsvarar förväntningarna kan nedgången bli betydligt större, varnar han.
Som exempel lyfter Raedler, enligt Bloomberg, fram Sydkoreas Kospi-index, som fallit över 25 procent utan någon större försämring i fundamenta. Enligt honom visar det hur snabbt högt ställda förväntningar kan raseras när sentimentet vänder.
Dimon ser geopolitiska och finansiella risker
Jamie Dimon har landat i en liknande slutsats, men av andra skäl. JPMorgan-chefen köper varken aktier eller långa amerikanska statsobligationer, vilket vi tidigare har rapporterat om. Det sticker ut eftersom banken samtidigt redovisat rekordintäkter från både handel och investment banking.
I en intervju med CNBC pekar Dimon på krigen i Ukraina och Mellanöstern, de ökade spänningarna mellan USA och Kina, växande amerikanska budgetunderskott och stigande försvarsutgifter – risker som han anser att marknaden underskattar.
Han menar också att den amerikanska tioåriga statsobligationen borde ge 4–4,5 procent även om inflationen når Federal Reserves mål. De stora budgetunderskotten kommer förr eller senare att tvinga upp räntorna när investerare kräver högre ersättning för att finansiera statsskulden.
Det krävs kanske fler chocker innan marknaden viker.
Jamie Dimon, vd på JP Morgan Chase till CNBC.
Två olika analyser – samma slutsats
Raedler rekommenderar investerare att rotera mot mer defensiva sektorer som dagligvaror och läkemedel, där värderingarna fortfarande är förhållandevis låga. Dimon pekar inte ut några specifika aktier, men väljer själv att stå utanför både aktiemarknaden och långa statsobligationer.
För båda blir höstens rapportsäsong ett viktigt test. Om AI-bolagens investeringar och intäktstillväxt inte lever upp till de högt ställda förväntningarna riskerar dagens optimistiska marknadsscenario att sättas på prov.
Mattias Malmqvist