Wall Street-veteranen: Fyra potentiella chocker som kan ge köplägen på börsen de närmaste veckorna
Ett krig som blossar upp igen, en oväntad räntehöjning och ett valresultat som skakar Washington. Det är tre av fyra skrällar som Wall Street-veteranen Ed Yardeni tror kan pressa börsen de närmaste veckorna. Men han ser dem som möjliga köplägen snarare än början på en björnmarknad.
Den som har pengar på sidlinjen kan snart få chansen att köpa billigare. Så resonerar Ed Yardeni och kollegan Elias Griepentrog på analysfirman Yardeni Research i en kommentar från söndagen, rapporterar MarketWatch.
Budskapet kommer när den amerikanska börsen redan har tappat luft. S&P 500 har backat fem av de senaste sju veckorna.
Optimisten har slagit av på takten
Att just Yardeni manar till försiktighet väcker uppmärksamhet. Han har länge hört till de mest optimistiska strategerna på Wall Street men sänkte i september ändå sitt årsslutsmål för S&P 500 från 8 400 till 7 900 punkter.
Nivån 8 400 flyttades i stället fram till mitten av 2027. Som skäl angav firman stigande obligationsräntor, ökad geopolitisk oro, frågan om hur AI-satsningarna ska finansieras och politisk osäkerhet i USA.
Gemensamt för dem är att de pressar hur mycket investerare är beredda att betala för bolagens vinster. Det är också där strategerna själva drar gränsen:
Vår försiktighet speglar oro för värderingarna, inte för den ekonomiska tillväxten eller bolagens vinster.
- Ed Yardeni och Elias Griepentrog, Yardeni Research
Ekonomin och vinsterna ser alltså fortsatt starka ut i deras ögon. Firman räknar med att både den ekonomiska uppgången och tjurmarknaden håller i sig.
Enligt deras resonemang skulle ett ras därför i första hand handla om oro snarare än om sämre vinster. Fyra skrällar kan utlösa just en sådan oro.
Fyra skrällar och hur strategerna ser på dem:
| Skräll | Varför den kan skrämma | Yardenis motargument |
|---|---|---|
| Nya strider i Iran | Geopolitiska kriser brukar utlösa panikförsäljning | Paniken brukar bli kortvarig om USA:s ekonomi står emot |
| Fed höjer räntan oväntat | Stigande obligationsräntor pressar aktiernas värdering | En höjning vore ett tecken på en motståndskraftig ekonomi |
| Demokraterna tar kongressen | Hårdare granskning av Vita huset och stopp för lagförslag | Begränsningar för datacenter kan minska risken för överinvesteringar i AI |
| AI-boomen slår i taket | Politiska, fysiska och finansiella hinder kan ge riskflykt | Kan dämpa oron för att AI får för mycket pengar |
Källa: Yardeni Research. Sammanställning: Börskollen.
Strategerna räknar med nya strider i Iran
Först på listan står Iran, där Yardeni Research bedömer det som mycket troligt att kriget blossar upp igen. Ingen av parterna verkar beredd att ge efter och Teheran kan ha intresse av att försvaga president Donald Trumps stöd inför mellanårsvalet.
Geopolitiska kriser brukar ge kortvariga paniker på börsen. Håller den amerikanska ekonomin emot kan sådana dippar enligt strategerna bli attraktiva tillfällen att köpa.
Fed kan överraska redan på onsdag
Nästa skräll kan komma redan i veckan. Federal Reserve, USA:s centralbank, kan höja styrräntan med 0,25 procentenheter på onsdagens möte trots att marknaden enligt FedWatch prisar in 91 procents chans att räntan lämnas orörd.
Alternativt kan höjningen dröja till december och då bli dubbelt så stor. I båda fallen riskerar räntorna på amerikanska statsobligationer att stiga, vilket pressar aktievärderingarna och får investerare att dra ner på risken.
Precis som med Iran skulle reaktionen dock främst handla om överraskningen. En ny åtstramning visar ju att ekonomin är stark och att Fed tar inflationen på allvar, menar Yardeni och Griepentrog.
Styrräntan skulle dessutom sannolikt fortfarande ligga på en nivå som stöttar ekonomin. Även ett räntedrivet ras kan därför bli ett köpläge i deras ögon.
Valet som marknaden inte räknat in
Efter Fed väntar mellanårsvalet i USA i november. Vadslagningsmarknaderna lutar allt tydligare åt att Demokraterna tar hem kongressen, men investerarna har enligt strategerna ännu inte prisat in vad det skulle innebära.
En demokratisk kongress skulle granska Vita huset hårdare och kunna stoppa både lagförslag och Trumps utnämningar av domare. Den kan också sätta gränser för nya datacenter, vilket paradoxalt nog kan göra AI-boomen mer uthållig eftersom risken för överinvesteringar minskar.
Historiskt har mellanårsval sällan varit dåliga nyheter för börsen. Sedan 1874 har S&P 500 i snitt gett en totalavkastning på 14 procent under tolv månader efter valdagen, mot 11 procent för en genomsnittlig tolvmånadersperiod, enligt en genomgång från Motley Fool.
Börsen har legat på plus efter 84 procent av valen. Hur makten fördelas spelar dock roll.
Ett demokratiskt svep skulle ge delad makt under en republikansk president. Efter de 14 mellanårsval som slutat så har börsen stigit under det följande året i 93 procent av fallen.
Den enda konstellationen med negativ snittavkastning är en enad republikansk regering. De största svängningarna har ändå hängt ihop mer med omvärldsläget än med själva valutgången, enligt genomgången.
AI-boomen möter tre hinder
Datacentren leder vidare till den fjärde skrällen, som rör själva AI-boomen. Bolagens investeringar i AI bromsas av politik, fysiska flaskhalsar och finansiering.
Sprider sig problemen kan det utlösa en ny period av riskflykt. Men även här ser strategerna en ljusare sida, eftersom en nedgång kan dämpa oron för att för mycket pengar pumpas in i sektorn.
Terminerna för S&P 500 pekade svagt uppåt på måndagen. Första provet kommer när Fed meddelar sitt räntebeslut på onsdag och sedan väntar valet i november.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…