Pareto tror Swedencare får fart på organisk tillväxt igen - upprepar köp men sänker riktkurs
Djurhälsobolaget Swedencare presenterade igår sin kvartalsrapport för det andra kvartalet med endast 4 procent organisk försäljningstillväxt. Pareto tror dock på bättring under det andra halvåret. Analysfirman behåller därför sin köprekommendation, men sänker motiverat värde från 120 kronor till 160 kronor.
Försäljningen under det andra kvartalet var 9 procent bättre än Paretos estimat, men med endast 4 procent organisk tillväxt på grund av tuffa förhållanden med leveranskedjor och nedstängningar i Kina.
Bolaget är ändå optimistiskt om att nå 20 procent i organisk försäljningstillväxt för helåret sedan Vetio Syd och Vetio Nord går in i en produktionsupptrappning med början under det tredje kvartalet.
Värderingsmässigt tror man att Swedencare kommer minska antalet förvärv under andra halvåret på grund av en relativt hög nettoskuld.
"Vi räknar med att nettoskulden uppgår till 1,4 miljarder kronor och nettoskuld/Ebitda ska vara 3,0x i slutet av 2022, vilket indikerar att Swedencares förvärvsaktiviteter sannolikt kommer att avta under andra halvåret. Vi behåller vår köp-rating men minskar vår riktkurs till 120 kronor från 160", skriver Pareto. Anledningen är att WACC, genomsnittligt vägd kapitalkostnad, har höjts från 7,0 till 8,0 procent.
