Analyshus ser 10 procents uppsida i fastighetsbolaget

SB1 Markets och Kepler Cheuvreux är eniga om vad Castellum är värt. Ändå ger de investerare olika besked om huruvida man ska köpa eller behålla aktien. Båda landar dock på samma riktkurs som motsvarar en uppsida på 10 procent. 

SB1 Markets uppgraderar Castellum från neutral till köp och höjer riktkursen till 145 kronor från 130. Drivkraften är tydlig: årets fastighetsförsäljningar på 24 miljarder kronor och planerna på att återföra 11 miljarder till aktieägarna bedöms inte vara fullt inprisade i aktien.

Kapitalåterföringen bär köpargumentet

SB1 ser dessutom utrymme för ytterligare försäljningar och återköp utöver det redan kommunicerade programmet. Castellums värderingspremie mot fastighetssektorn anses motiverad av starkare tillväxtutsikter och mer rationell kapitalallokering än branschsnittet.

Kepler Cheuvreux landar på 144 kronor i riktkurs, höjt från 140, vilket är nästan identiskt med SB1:s nivå. Rekommendationen går ändå åt motsatt håll: en sänkning från köp till behåll.

Ericsson-avtalet döljer sprickorna

Keplers motivering är att aktiens starka kursutveckling mot sektorn redan har ätit upp uppsidepotentialen och att potentialen i ytterligare aktieåterköp har minskat. Nettouthyrningen i Q2 redovisades till 28 miljoner kronor, men utan ett enskilt Ericsson-kontrakt värt 140 miljoner hade siffran stannat på minus 122 miljoner kronor.

Vakansgraden på 12,5 procent bekräftar att uthyrningsbilden under ytan är mer ansträngd än rubriktalet antyder. Med en stängningskurs på 130 kronor finns fortfarande över tio procents uppsida till båda riktkurserna.