Analyshus ser köpläge i verkstadsbolag – 30 procents uppsida

Trots rörelsemarginaler på över 17 procent och investmentbolaget Latour som stabil huvudägare handlas Alimak till värderingar typiska för ett medelmåttigt verkstadsbolag. DNB Carnegie inleder nu bevakning med köprekommendation och riktkursen 154 kronor.

Glappet mellan kvalitet och värdering är kärnan i analyshusets case. Aktien prissätts i dag till EV/EBITA-multiplar på drygt 12x för 2026, medan DNB Carnegie anser att bolaget förtjänar 15,5x, vilket motiverar en uppgångspotential på drygt 30 procent.

Facade Access vänder upp från botten

Det affärsområde som länge tyngde Alimak håller nu på att bli en tillgång, enligt analysen. Marginalen inom Facade Access bottnade på 3–4 procent under 2021 och 2022, men har sedan dess mer än tredubblats till drygt 12 procent förra året.

Fortsatta marginallyft i Facade Access och en vändning på byggsidan öppnar inte bara för ett rejält resultatlyft, det öppnar också för att investerarna på sikt börjar prissätta Alimak som ett mer högkvalitativt verkstadsbolag.

DNB Carnegie

Nya order med högre lönsamhet, bland annat inom infrastruktur, väntas driva en årlig vinsttillväxt på 17 procent inom divisionen fram till 2028.

Eftermarknadsaffären, som svarar för cirka 40 procent av omsättningen, ger bolaget stabila återkommande intäkter oavsett konjunkturläge.

Svagt kvartal väntas inte störa den långsiktiga bilden

När Q1-rapporten presenteras nästa tisdag räknar DNB Carnegie med en omsättningsminskning på drygt 8 procent, varav minus 2 procent organiskt, pressat av svag byggkonjunktur och negativa valutaeffekter.

Analytikerna varnar alltså för kortsiktig besvikelse men ser Facade Access som en ljuspunkt, med fortsatt marginalförbättring driven av nya order inom bland annat infrastruktur.

Byggsidan bedöms få medvind från en europeisk och amerikansk återhämtning från och med nästa år. Därtill har skuldsättningsgraden fallit till nivåer som öppnar för förvärv, ytterligare en möjlig värdedrivare på medellång sikt.