Analyshuset slopar köpråd för försvarsjätten – trots storaffärer

Saab levererade nyss en rekordrapport med en orderingång på nära 66 miljarder kronor. Ändå tar Pareto Securities bort köpstämpeln och sänker aktien till behåll. Den mycket starka kursutvecklingen gör att förhållandet mellan risk och avkastning är mer balanserat.

Beskedet kom på måndagsmorgonen, tre dagar efter Saabs kvartalsrapport. Samtidigt höjer analyshuset riktkursen något, från 690 kronor till 700 kronor, rapporterar Finwire.

Mot fredagens stängningskurs på 646,50 kronor ger det en uppsida på drygt 8 procent. Pareto motiverar sänkningen med att aktien redan har stigit kraftigt och bedömer att risken och den möjliga avkastningen nu väger jämnare.

Sjunde kvartalet i rad över förväntan

Själva rapporten gav lite att anmärka på. Orderingången i tredje kvartalet blev 65 825 miljoner kronor, mer än tre gånger så mycket som ett år tidigare då den låg på 20 861 miljoner kronor, framgår av Saabs delårsrapport.

Tre jätteaffärer står för en stor del av lyftet. Det gäller 16 Gripen E till Ukraina för 24,6 miljarder kronor, spaningsplanet GlobalEye till en kund som inte offentliggjorts för 10,1 miljarder kronor och system till tyska fregatter för 8,7 miljarder kronor.

Pareto räknar med att orderingången hamnade 12 procent över marknadens förväntningar. Rörelseresultatet på 1 945 miljoner kronor slog prognoserna med 1 procent, vilket enligt analyshuset är den sjunde resultatöverraskningen i rad.

Affärsområdet Surveillance gick bättre än väntat medan Dynamics drog åt andra hållet. Pareto skruvar upp sina prognoser för 2027 och 2028 med 1 procent för omsättningen och 2 procent för rörelseresultatet.

Ordrar för nästan fyra års försäljning

Orderstocken växte till 364 miljarder kronor vid utgången av september, från 202 miljarder kronor ett år tidigare. Med en försäljning på omkring 93 miljarder kronor de senaste tolv månaderna motsvarar det nästan fyra års omsättning.

Leveranserna sträcker sig långt fram i tiden. Knappt en fjärdedel av orderstocken ska levereras 2027 och ytterligare 28 procent året därpå, uppger Investing.com.

Även pengarna började strömma in. Det operativa kassaflödet uppgick till 6 785 miljoner kronor i kvartalet, jämfört med 142 miljoner kronor samma period i fjol.

Över 350 procent på tre år

Börsen har länge prisat in framgångarna. Saab B stängde i fredags på 646,50 kronor, vilket är en uppgång med drygt 20 procent i år och nära 351 procent på tre år. På fem år är aktien upp runt 973 procent.

Den stora rusningen kom kring årsskiftet 2024/2025, då aktien på några månader gick från omkring 200 kronor till över 400 kronor. Under 2026 har kursen svängt kraftigt, med toppar strax över 700 kronor och dippar under 500 kronor.

Två saker kan lyfta aktien enligt Pareto

Analyshuset pekar ut nya större kontrakt och höjda prognoser som det som kan ge kursen ny fart. Riktkursen på 700 kronor ligger i nivå med de toppar aktien redan har nått två gånger under året.

Analyshuset: Saab är för dyr – här är två andra köpvärda försvarsaktier

Sedan Rysslands invasion av Ukraina har Europas största försvarsbolags aktiekurser i genomsnitt stigit 527 procent.

BörskollenMattias Malmqvist