Analyshuset: Saab är för dyr – här är två andra köpvärda försvarsaktier
Sedan Rysslands invasion av Ukraina har Europas största försvarsbolags aktiekurser i genomsnitt stigit 527 procent. Nu initierar SB1 Markets bevakning av tre svenska försvarsaktier. Men köprekommendationerna går inte till jätten Saab utan till två andra bolag i den svenska försvarsindustrin.
Analyshuset pekar ut MilDef och Invisio som de bolag där den verkliga uppsidan finns kvar. Saab får rekommendationen neutral.
Från 16 till 71 procent på ett decennium
Bakgrunden är en av de snabbaste strukturella omvälvningarna i europeisk försvarshistoria. År 2015 nådde bara 16 procent av Nato-länderna upp till tvåprocentsmålet för försvarsutgifter som andel av BNP. År 2025 hade siffran stigit till 71 procent.
Nästa ribba är satt till 3,5 procent. Enligt Aktiellt bedömer SB1 Markets att Nato-länderna i Europa och Kanada i genomsnitt når 3,1 procent av BNP till år 2040. Länder i Rysslands närområde väntas nå eller passera 3,5 procent.
I absoluta tal beräknas Nato-ländernas (exklusive USA) utgifter för försvarsmateriel stiga från 176 miljarder dollar 2025 till 484 miljarder dollar 2040. Det är nästan tre gånger dagens nivå, med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på 7 procent.
Två tredjedelar av europeiska Nato-länders stridsvagnar, stridsflygplan och fartyg klassas dessutom som föråldrade. Oavsett om de byts ut eller uppgraderas krävs ny utrustning inom kommunikation, sensorer och elektronisk krigsföring.
Daniel Åstrand
Saab för dyrt – MilDef och Invisio har uppsidan kvar
Saab-aktien är högt värderad och förutsätter 6 procents årlig tillväxt genom hela 2030-talet. Förväntade nya order skapar därför ingen kursuppsida utan behövs för att hålla uppe den befintliga värderingen. Rekommendation blir i stället neutral med riktkurs 650 kronor.
För MilDef, specialiserat på taktisk IT för försvarsmarknaden, ser det annorlunda ut. Fram till början av 2026 översteg efterfrågan bolagets leveransförmåga.
Utbyggd kapacitet har sedan dess börjat ge effekt. Bolaget har visat att det kan omvandla en rekordstor och växande orderbok till faktisk försäljning med stigande marginaler. Rekommendation här blir köp, riktkurs 272 kronor.
Invisio levererar verksamhetskritiska hörselskydds- och kommunikationssystem till försvars- och säkerhetsstyrkor i Europa, Nordamerika och Asien. Aktiekursen har rasat till följd av problem utan koppling till produkt, pris eller konkurrens.
Den underliggande verksamheten har ändå utvecklats väl. Kursen handlas nu nära tioårslägsta med rabatt mot både historiskt genomsnitt och jämförelsebolag som Invisio värderades högre än så sent som 2022. Aktien får ett köpråd med riktkurs 315 kronor.
Nya plattformar tar två till tre år från beslut till leverans, vilket innebär att mycket av det som beställdes efter krigsutbrottet 2022 började anlända till kunder först 2025. Orderstockens fulla volym syns därför ännu inte i levererade enheter, något som ger ytterligare medvind för nischbolag med leveransförmåga på plats.
Mattias Malmqvist
Laddar kommentarer…