Analytiker oeniga om fastighetsjätten – en köper och en säljer

Samma rapport, samma aktie – men rakt motsatta slutsatser. SB1 Markets upprepar köp för Castellum med återköpsprogrammets 8 miljarder kronor som huvudargument, medan Arctic Securities sänker till sälj och ser en ansträngd värdering.

Analyserna kommer efter att Castellum publicerade sin Q3-rapport under torsdagen. Aktiekursen backade cirka 0,5 procent i fredagens handel.

Rapporten kom in svagare än väntat

Arctic Securities beskriver Q3-rapporten som svagare än väntat. Både förvaltningsresultatet och hyresintäkterna landade under analytikernas förväntningar.

Tre strukturella orosmoment lyfts fram: höga finansnettokostnader, en utmanande hyresmarknad samt förväntade höga vakanser med svag jämförbar tillväxt under 2027 och 2028.

Värderingen på cirka 13 gånger förvaltningsresultatet bedöms som rimlig men inte tillräckligt attraktiv givet riskbilden.

Återköpet tolkas olika

SB1 Markets lyfter återköpsprogrammet värt 8 miljarder kronor som ett kraftfullt argument för aktien och upprepar sitt köpråd. Logiken är att återköpen ger aktieägarna ett konkret värde oavsett hur hyresmarknaden utvecklas.

Arctic Securities delar inte den tolkningen. Banken medger att programmet ger kortsiktigt kursstöd men argumenterar för att det inte kompenserar för de underliggande svagheterna. Riktkursen stannar på 120 kronor.

Att sektorn i stort är under press bekräftas av att Finwire rapporterar att SB1 Markets parallellt sänker riktkursen för Wihlborgs till 90 kronor från 102 kronor, med hänvisning till svag uthyrning och höjda ränteantaganden. Banken ser dock potential i förbättrad uthyrning och fastighetsförsäljningar. Vakansernas rörelse under 2027 lär bli det svar marknaden väntar på.

SB1 Markets upprepar köp även för fastighetsbolagen Wihlborgs, Intea och Logistea.