Analytikern ser AI-raset som ett köpläge – pekar ut 22 aktier att överväga
Samsung och SK Hynix rasade med över 13 procent på Seoulbörsen under tisdagen, samtidigt som ASML föll 11 procent i Amsterdam. Kursfallen blev en symbol för den breda utförsäljningen inom AI- och halvledarsektorn – men Mizuho Securities-analytikern Jordan Klein ser i stället ett köpläge.
Enligt Barron's beskriver Klein den senaste nedgången som en "brandrealisation", där investerare säljer av kvalitetsbolag av rädsla snarare än på grund av försämrade framtidsutsikter.
Han har därför sammanställt en lista med 22 aktier som han anser är värda att köpa under raset. Bland de största namnen finns Nvidia, Microsoft och Alphabet, men även halvledarbolag som TSMC, ASML, Lam Research, Applied Materials, Texas Instruments, Tower Semiconductor, Infineon Technologies och STMicroelectronics.
Listan omfattar också Sandisk, Seagate Technology, Bloom Energy, Amphenol, Teradyne, Flex, Nokia, Take-Two Interactive samt infrastrukturbolagen MasTec och Quanta Services.
Tre händelser har skakat marknaden
Den kraftiga nedgången har flera orsaker. Den första handlar om finansieringen av AI-investeringarna. Wall Street Journal rapporterade nyligen att Nvidia överväger att ställa finansiella garantier på upp till 250 miljarder dollar till OpenAI, vilket vi tidigare har rapporterat om.
Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB, har enligt TT pekat på att marknaden reagerar på signalvärdet i ett sådant upplägg. Om AI-investeringarna är tillräckligt lönsamma borde de kunna finansieras av externa investerare, snarare än av en av sektorns viktigaste leverantörer.
Den andra motvinden kom från Kina, där en aktör uppges ha inlett massproduktion av avancerade litografimaskiner – ett område där ASML länge haft en dominerande ställning. Uppgifterna ökade oron för bolagets långsiktiga konkurrensfördel och spred sig snabbt till hela den europeiska halvledarsektorn.
Samtidigt pågår en bred sektorrotation. Fondförvaltaren Olivier David på Vega Investment Solutions har, som som vi tidigare har rapporterat om, beskrivit utvecklingen som ett skifte där kapital lämnar halvledarsektorn till förmån för fastigheter, material och utilities – sektorer som överraskat positivt under rapportsäsongen.
"Alla nyheter säljs"
Trots kursfallen menar Klein att de underliggande argumenten för AI-investeringar är oförändrade. Han pekar bland annat på Alphabets senaste kvartalsrapport, där molnverksamheten växte med 81,8 procent samtidigt som rörelsemarginalen uppgick till 35,6 procent – ett tecken på att efterfrågan på AI-tjänster fortfarande är stark.
Vi befinner oss djupt inne i ett omvänt momentum, där alla nyheter – både bra och dåliga – säljs. Det händer. Det är inte roligt. Det driver på ytterligare försäljningar och gör att kortsiktiga fondförvaltare inser att det bara handlar om risk och ingen belöning. Varför äga något av dessa halvledarbolag som slår förväntningarna, höjer prognoserna och ändå säljs av?
Jordan Klein, analytiker på Mizuho Securities enligt Barron's.
Enligt Barron's väntar Klein sig fler starka rapporter och höjda prognoser när rapportsäsongen fortsätter. Han medger att Sandisk kan ta längre tid att återhämta sig, men lyfter samtidigt fram att Samsung redan har varnat för att bristen på minneschip väntas förvärras under nästa år – något som på sikt kan gynna sektorn.
För att sentimentet ska vända krävs dock nya positiva katalysatorer. Klein pekar på ett möjligt eldupphör i Iran som den viktigaste makrofaktorn, men menar att marknaden framför allt behöver en positiv nyhet specifikt för halvledar- eller AI-hårdvarusektorn för att investerarna ska återvända.
Trots tisdagens kraftiga ras är Sydkoreas Kospi-index fortfarande upp omkring 40 procent sedan årsskiftet – en påminnelse om hur snabbt sentimentet kan svänga i en sektor där förväntningarna länge varit exceptionellt höga.
Dennis Jerkovic