Bank of America väljer Lundin Mining framför Boliden efter kopparrallyt

Kopparpriset har stigit omkring 16 procent i år och handlas nära rekordnivåer. Bank of America är fortsatt positiv till metallens långsiktiga utsikter, men gör tydlig skillnad mellan de nordiska gruvbolagen: Lundin Mining får köp medan Boliden behåller rekommendationen underperform.

Bankens bedömning visar att starka utsikter för kopparmarknaden inte behöver innebära samma potential i samtliga gruvaktier. Bolagens värdering och exponering mot metallen blir därför avgörande.

BofA upprepar underperform för Boliden

I en ny genomgång av gruv- och metallsektorn upprepar Bank of America rekommendationen underperform för Boliden. Bland övriga nordiska bolag som lyfts fram behåller Norsk Hydro sin köprekommendation, medan banken är neutral till SSAB.

Bank of America ser fortsatt starka långsiktiga utsikter för metallen, men bedömer att uppgången inte gör samtliga gruvaktier lika attraktiva.

Lundin Mining behåller sin köprekommendation och beskrivs som ett av de mer attraktivt värderade kopparbolagen globalt. 

Stark marknad men höga värderingar

Bank of America ser fortsatt strukturellt stöd för kopparpriset. Utbudet begränsas av en svag utveckling i gruvproduktionen, samtidigt som efterfrågan väntas öka genom investeringar i elnät, elektrifiering, elbilar och AI-infrastruktur.

Banken räknar med underskott på kopparmarknaden under 2026 och 2027. Även International Copper Study Group, ICSG, har sänkt sin prognos för marknadsbalansen. Ett tidigare väntat överskott på 209 000 ton under 2026 har ersatts av ett beräknat underskott på 150 000 ton.

Bakom förändringen ligger bland annat produktionsstörningar i Indonesien, Chile och Kongo. Den globala användningen av raffinerad koppar väntas samtidigt öka med 2,1 procent till 28,7 miljoner ton, rapporterar Reuters. 

På kort sikt bedömer Bank of America däremot att kopparbolagens värderingar är relativt ansträngda. En fortsatt stark råvarumarknad behöver därför inte innebära att samtliga gruvaktier har motsvarande uppsida.

USAs handelspolitik påverkar

Marknadsbilden påverkas dessutom av amerikansk handelspolitik. Kopparlagren på råvarubörsen Comex har stigit till rekordnivåer när handlare flyttat metall till USA inför möjliga importtullar.

Utvecklingen har minskat tillgången på koppar utanför landet och bidragit till högre priser, trots att den inte nödvändigtvis speglar en lika stor ökning i den underliggande efterfrågan. En amerikansk tull på 15 procent kan införas den 1 januari 2027.

Lundin Mining ger en mer direkt exponering mot kopparpriset, medan Bolidens resultat även påverkas av andra metaller, smältverk, energikostnader och underhållsstopp. 

Se hela analyskårens riktkurser för Lundin mining: