Därför nobbar förvaltaren billiga aktier

Att satsa på billiga aktier kan verka lockande, men enligt småbolagsförvaltaren Jon Hyltner är det kvalitet som ger bäst avkastning på sikt. Han pekar på balansgången mellan tillväxt, värdering och risktagande i dagens marknadsklimat.

• Premiumbolag prioriteras framför billiga aktier med låg tillväxt
• Riskkapitalbolagens svårigheter kan leda till fler börsnoteringar
• Stabila vinster och starka kassaflöden ger bäst motståndskraft vid svängningar

Jon Hyltner, som förvaltar Pareto Småbolagsfond, delar med sig av sina investeringsprinciper och reflektioner kring marknadens utveckling i en intervju med Privata Affärer.

Med tio års erfarenhet av småbolagsförvaltning betonar han vikten av att prioritera stabila kvalitetsbolag framför att jaga låga aktievärderingar.

Fokus på kvalitet och långsiktig tillväxt

Hyltner undviker bolag med låg värdering om tillväxten är svag. Istället läggs vikten vid företag som kan visa upp stabil vinst och starka kassaflöden över tid.

Han menar att kvalitetsbolag sällan är billiga och att priset för stabilitet och tillväxt ofta är motiverat, förutsatt att värderingen inte blir orimligt hög.

Jag letar efter premiumbolag. Finns de till lågt pris är det en bonus, men jag betalar hellre för kvalitet än chansar på billigt

Jon Hyltner, Privata Affärer

Hyltner betonar också att det under 2021–2022 blev tydligt hur snabbt övervärderade tillväxtbolag kan tappa i värde när marknadsförväntningarna ändras. Han menar att det är bättre att betala för kvalitet än att försöka tajma marknaden genom att anpassa portföljen efter till exempel räntebesked.

Riskkapitalbolag och börsnoteringar

En annan aspekt som lyfts fram är att riskkapitalbolagen har haft svårt att sälja sina innehav, så kallade exits, vilket kan leda till fler börsnoteringar framöver.

Hyltner påpekar att många riskkapitalägda bolag nu finns i pipeline för börsen, men att det inte alltid är de mest attraktiva innehaven som når marknaden.

Samtidigt kan exit-trögheten gynna förvärvsbolag som Lagercrantz, som är ett av fondens största innehav. Lagercrantz har haft en vinsttillväxt på 15–20 procent per år och Hyltner ser fortsatt potential för bolaget, även om värderingen är hög.

Karnov, som arbetar med digitalisering av juridiskt material och AI, samt nätbankerna Avanza och Nordnet, lyfts fram som andra långsiktigt intressanta innehav i fonden. Nätmäklarna bedöms kunna ta marknadsandelar från de större bankerna inom privatsparande.

Sammanfattningsvis menar Hyltner att en balanserad portfölj med kvalitetsbolag är det bästa skyddet mot svängningar på aktiemarknaden. Att jaga billiga aktier eller förvänta sig extra avkastning från höga värderingar är sällan en framgångsrik strategi över tid.