Defensiva vinnaren ska upp ännu mer – dubbla köpråd för säkerhetsbjässen
Det är en av Stockholmsbörsens starkaste aktier de senaste tre åren – men Securitas har mer att ge, enligt analytikerna. Två oberoende analyser landar i samma slutsats veckan före Q3-rapporten den 23 oktober: köp.
DNB Carnegie tar i en analys fasta på det långsiktiga strategiska case. Dagens industri påpekar i sin analys att aktien historiskt stigit sju gånger av tio på rapportdagen för det tredje kvartalet.
En tyst överpresterare som ändå handlas till rabatt
Sedan hösten 2023 har Securitas avkastat 96 procent inklusive återinvesterad utdelning, påpekar DNB Carnegie. Det slår storbolagsindexet OMXS30GI med 24 procentenheter och det breda OMXSGI med 34 procentenheter.
Trots den resan handlas aktien till ett framåtblickande P/E-tal på 11x och en EV/EBITA-multipel på 10x. Bolagets historiska snitt ligger på P/E 13x respektive EV/EBITA 11x, vilket innebär att värderingen fortfarande är lägre än normalt.
Bakom kurslyftet ligger en konkret lönsamhetsresa. Rörelsemarginalen på EBITA-nivå har klättrat från knappt 6 procent till nära 8 procent, driven av en förändrad affärsmix där segmentet Technology & Solutions växer på bekostnad av traditionell bemannad bevakning.
DNB Carnegie lyfter också Securitas defensiva affärsmodell som en styrka i ett geopolitiskt oroligt klimat. Starka kassaflöden och en nettoskuldsättning som nu närmar sig 2x EBITDA bedöms öppna dörrarna för förvärv och skärpt fokus på kapitalallokering.
Nolltillväxt som köptillfälle, inte varningssignal
Kortsiktigt finns en motvind värd att nämna. Den organiska tillväxten väntas hamna nära noll under Q3, till följd av aktiv avveckling av olönsamma kontrakt. Den underliggande organiska tillväxten bedöms däremot ligga kring 3 procent.
DNB Carnegie prognostiserar en EBITA-marginal på 8,2 procent för Q3, mot 8,1 procent samma kvartal föregående år. En marginell skillnad, men ett tecken på att lönsamhetstrenden håller i sig trots de tuffa jämförelsetalen under andra halvåret.
Analyshuset menar att konsolideringsperioden skapar ett köptillfälle snarare än ett orosmoment, eftersom det medellånga caset med organisk tillväxt och kassaflödesgenerering är intakt.
I ett 2030-scenario räknar DNB Carnegie med en årlig totalavkastning på 16–20 procent, med riktkursen satt till 195 kronor.
”Värd att äga på lång sikt”
Dagens industri påminner i sin analys om att Securitas historiskt stigit på Q3-rapportdagen sju gånger av tio. Rapporten presenteras den 23 oktober.
Vi tar chansen och köper med sikte på att rapporten den 23 oktober lyfter aktien till den tidigare toppen på 172 kronor från i våras, en uppsida på runt 7 procent. Får vi fel är det ingen katastrof, Securitas är värd att äga även på längre sikt.
Dagens industri
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…