Di: "Mycket talar för Nibe just nu"

Efter fyra kalenderår med fallande aktiekurs har Nibe vänt upp på börsen. Aktien har stigit omkring 25 procent sedan årsskiftet och bolaget har redovisat organisk tillväxt under sex kvartal i rad. En förbättrad värmepumpsmarknad ger stöd åt återhämtningen.

När efterfrågan på värmepumpar föll efter pandemins försäljningsboom stod branschen med stora lager och en utbyggd produktionskapacitet. För Nibe innebar det lägre försäljning och pressad lönsamhet. Nu visar verksamheten tydliga tecken på återhämtning.

Tyskland och halvledarindustrin ger Nibe medvind

I Tyskland ökade antalet ansökningar om värmepumpssubventioner med 62 procent under januari–augusti jämfört med motsvarande period i fjol, enligt EFN. Under juli och augusti var ansökningarna ungefär dubbelt så många som under samma månader året före.

Höga olje- och gaspriser kan samtidigt göra värmepumpar mer attraktiva som uppvärmningsalternativ. Det ger ytterligare stöd åt återhämtningen på en viktig marknad för Nibe.

Även affärsområdet Element får draghjälp av ökad efterfrågan. I sin kommentar till halvårsrapporten lyfter vd Gerteric Lindquist fram halvledarindustrin, värmepumpsindustrin och elektrifieringen som viktiga drivkrafter. Både Climate Solutions och Element visade tillväxt och förbättrad lönsamhet under andra kvartalet.

Nibe-aktien har stigit närmre 25 procent i år

Stark rapport fick analyshusen att vänta sig höjda prognoser

Nibes rapport för andra kvartalet, som publicerades den 21 augusti, fick ett positivt mottagande från flera analyshus. Enligt DNB Carnegie överträffade rörelseresultatet förväntningarna med 13 procent, främst drivet av Climate Solutions och Element. Pareto bedömde då att rapporten kunde leda till prognoshöjningar på 5–10 procent, enligt Placera.

Morgan Stanley var mer återhållsamt. Banken konstaterade att både försäljningen och resultatet slog förväntningarna, men bedömde att investerarna kunde ha hoppats på ännu starkare siffror.

Se hela analyikerkårens riktkurser

Skulder och tullar kvarstår som risker

Nettoskulden motsvarade 2,7 gånger ebitda vid utgången av andra kvartalet. Samtidigt tyngs affärsområdet Stoves av amerikanska tullar. Tillväxtmålet på 20 procent har enligt Di bara nåtts två av de senaste tio åren, vilket får tidningen att väcka frågan om ambitionsnivån behöver sänkas.

Di räknar med att högre volymer och förbättrad effektivitet ska driva en stark vinsttillväxt. EV/EBIT ligger omkring 19, baserat på det förväntade rörelseresultatet de kommande tolv månaderna. Det motsvarar nivåerna före pandemin. Tidningen bedömer fortfarande att aktien är dyr, men framhåller att börsen är beredd att betala för snabbt växande vinster.

Med utsikter till tilltagande tillväxt och stigande marginaler under de kommande kvartalen räknar Di därför med att uppgången i Nibeaktien fortsätter.