Di stuvar om bland småbolagen – serieförvärvare och e-handlare plockas in
Minus 11,1 procent på ett kvartal, under både bred marknad och genomsnittlig småbolagsfond. Di:s småbolagsportfölj har haft en tuff start på året och svarar med en offensiv omstuvning. Ett par surdegar åker ut och ersätts av en serieförvärvare och två e-handelsbolag.
Det breda indexet SIXRX stod stilla under årets första kvartal, medan Carnegie Small Cap tappade 6,9 procent. Den genomsnittliga svenska småbolagsfonden backade 8,8 procent sedan årsskiftet.
Resultatet för Dagens Industris småbolagsportfölj landade på minus 11,1 procent – och nu städar tidningen bland bolagen.
Tre bolag raserade portföljvärdet
Truecaller, Betsson och Storskogen sticker ut som de tre tyngsta belastningarna, med kursfall på mellan 23 och 43 procent sedan årsskiftet. Asmodee och Loomis är de enda innehaven som noterats på plus.
Betsson lämnar nu portföljen trots en fortsatt låg värdering. Spelbolagets företagsförsäljning misstänks ha stor exponering mot Turkiet, där privata spelbolag är strikt förbjudna, men bolaget undviker att besvara frågor om detta. Utan transparens faller investeringslogiken.
Truecaller får samma dom efter ett kvartal präglat av förvirring, med en rörig kombination av vinstvarning och omvänd vinstvarning. Enligt Dagens Industri är läget entydigt:
Investeringscaset är i grunden raserat.
Dagens Industri
Tre nykomlingar med återhämtningspotential
Sdiptech kliver in som serieförvärvare med ett 40-tal infrastrukturdotterbolag. Bolaget tryckte lite för hårt på gaspedalen under pandemin och fastnade i en skuldfälla, men har sedan dess sanerat kraftigt och löste under Q1 in preferensaktier och återköpte obligationer för 250 miljoner kronor.
Med god kassakonvertering har skuldsättningen pressats ned till mer hanterbara nivåer. En värdering på 11 gånger ebita bedöms av DI som alltför låg givet den förbättrade skuldsituationen.
Nätapoteket Apotea rusade 40 procent på börspremiären i december 2024 men har sedan nästan återvänt till noteringskursen, tyngt av avskrivningar för ett nytt lager. DI bedömer att investeringsbördan nu är avklarad och att marginalerna bör förbättras under 2026.
Boozt handlas till 10 gånger det framåtblickande rörelseresultatet, den lägsta nivån under bolagets knappt nioåriga börskarriär. Trots att omsättningen knappt rörde sig 2025 genomförde bolaget ett internt städarbete med lagerrensning och kostnadsnedskärningar som skapar förutsättningar för marginalexpansion.
Småbolagen är nu inne på sitt sjätte år i följd utan överprestation mot storbolagsindex. Nästa avgörande prov kommer när Q1-rapporterna rullar in under april och maj.