Experterna: Försvarsaktier går mot ny vår – rekordstora orderböcker
Rheinmetalls orderingång har femfaldigats på ett år. Kongsberg slår sina egna marginalrekord. Ändå kostar europeiska försvarsaktier tio procent mindre än i januari. Den paradoxen lockar nu stora investmentbanker att ta position.
Efter att majoriteten av Europas försvarsbolag rapporterat för andra kvartalet 2026 är mönstret tydligt: orderböckerna är de största någonsin, marginalerna stiger och omsättningstillväxten accelererar. Trots det har aktiekurserna stått i princip stilla det senaste året.
Siffrorna talar för sig själva
Rheinmetalls orderingång ökade 500 procent i Q2 jämfört med samma kvartal ifjol, ett resultat som representerar en av de mest dramatiska orderökningarna i sektorns moderna historia, rapporterar Placera. Omsättningen steg 69 procent och rörelseresultatet landade 20 procent över analytikernas förväntningar.
Norska Kongsberg nådde en rekordmarginal på 16,1 procent med ett rörelseresultat som klättrade 49 procent. Svenska Saab redovisade en orderingång som steg 141 procent jämfört med föregående år.
Den kraftigt ökade efterfrågan har skapat produktionsflaskhalsar. Förvaltarna Joakim Agerback och Shayan Heidari på Finserve Global Defence & Security Fund säger till Placera att de ändå ser tecken på att bolagen aktivt svarar med nya anläggningar, högre FoU-investeringar, förvärv och partnerskap.
Q2-resultaten visar att den industriella uppskalningen nu börjar ge tydligt genomslag i leveranser, vinster och marginaler.
Joakim Agerback och Shayan Heidari, förvaltare Finserve Global Defence & Security Fund
Institutionellt kapital söker sig tillbaka
Bakom kursstagnationen finns ett värderingsglapp som nu fångar institutionellt intresse. I januari handlades globala försvarsbolag på 30 gånger vinsten. Multiplarna har sedan dess fallit med ungefär tio procent trots att fundamenta fortsatt att stärkas.
Under de tolv månader som föregick januarigenomgången hade sektorn i genomsnitt stigit 86 procent. Senaste tolvmånadersperioden summerar till bara tio procent, och den europeiska försvarssektorn som helhet har utvecklats i linje med det breda STOXX Europe 600.
Ett par stora investmentbanker tar nu position i sektorn, rapporterar Finwire.
RBC inleder nu bevakning av bland annat Rheinmetall med riktkursen 1 600 euro, Leonardo med 70 euro och Thales med 330 euro. Barclays höjer samtidigt Saab från undervikt till övervikt med riktkursen 740 kronor och inleder bevakning av Kongsberg Gruppen med samma rekommendation.
Att de två bankerna rör sig i samma riktning simultant är i sig ett marknadssignal. Barclays prognostiserar att sektorns samlade vinster växer omkring 24 procent fram till 2028, en siffra som ger konkret substans åt förvaltarnas bild av en ny tillväxtfas.
Hög volatilitet lär ändå bestå givet det geopolitiska läget. Agerback och Heidari bedömer att värderingarna nu är mer rimliga och har skapat ett attraktivt utgångsläge för en återhämtning.