Experterna spår fortsatt börslyft – kan Stockholmsbörsen klättra 15 procent?

Vinstlyft och tillväxt i AI-sektorn samt ökat hopp om en ljusare framtid har tryckt upp börserna i år.  Mycket talar för att det fortsätter 2026, enligt proffsen. I mitt huvudscenario har vi en uppgång på Stockholmsbörsen på runt 15 procent nästa år, säger Lars Söderfjell, aktiechef på Ålandsbanken.

– Wall Street är jag mer osäker på, men jag tror ändå på ett litet plus i dollartermer. Ska jag gissa på S&P500-index i dag blir det plus 5-10 procent, säger Lars Söderfjell.

Högt värderade aktier

Trumpregeringens tullar, valutastök och oro för finansiella bubblor har präglat marknaden i år. Men de som vågat satsa sina sparpengar på aktier har generellt fått bra avkastning.

– Det har varit ett starkt börsår. Det är framförallt vinstlyft för bolagen i USA som har lyft. Sedan har ju värderingarna stigit också. I USA handlas index på mer än 22 gånger nästa års vinst. Det är högt, säger Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank.

Stockholmsbörsen har med uppgången på cirka 8 procent för OMXS-index haft svårt att hänga med i uppgångarna. På Wall Street ligger breda S&P500-index på plus 15 procent, vilket kommer ovanpå två år med uppgångar på 24 respektive 23 procent.

Ett kraftigt kurslyft för kronan mot dollar – och även mot euron – förklarar en hel del av skillnaden.

– Vi har haft valutamotvind, säger Söderfjell.

Till det kommer att aktierna på Stockholmsbörsen – främst räntekänsliga finansaktier och konjunkturkänsliga industriaktier – inte har haft samma starka vinstutveckling i AI-racet som techbjässarna på Wall Street.

Söderfjell varnar för bubbelvärderingar i vissa enskilda aktier i USA.

– Elbilstillverkaren Tesla och mjukvaruföretaget Palantir handlas på nästan 200 gånger nästa års vinst. Tar du bort dem och tittar på övriga S&P500-index, ja, då värderas Wall Street ungefär i linje med det historiska snittet, säger han.

Potentiella inflationsproblem

Om Tesla och Palantir skulle rasa 50 procent skulle det dra ned Wall Streets samlade så kallade P/E-tal – det vill säga priset delat med vinstprognoserna för kommande år – på Wall Street med 11 procent, enligt Söderfjell. Men det skulle bara sänka S&P500-index med 1,2 procent.

Det tydligaste orosmolnet 2026 är risken för att vi har en AI-bubbla som spricker, varnar Landeborn.

– Då är det inte bara teknikbolagen som tar stryk, säger hon.

En oväntat svag konjunktur är en annan risk hon ser. Men hon varnar även för potentiella inflationsproblem i USA, till följd av skattesänkningar och stimulanser, vilket kan få USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) att strama åt med räntehöjningar.