Finanssajten: Fastighetsbolaget lockar – substansrabatt på 35 procent

Erik Selin kliver av som vd i Balder och tar plats som styrelseordförande. EFN:s analytiker anser att köpargumenten för aktien består och pekar på ett värderingsgap som är svårt att ignorera.

Aktien handlas till en substansrabatt på över 35 procent, vilket innebär att marknaden prissätter bolaget betydligt lägre än värdet på de underliggande tillgångarna. Justeras den kommande Norion-utdelningen bort stiger rabatten till drygt 40 procent, med ett substansvärde på 92 kronor per aktie.

Rabatten är anmärkningsvärd även för sektorn

Stora substansrabatter förekommer bland svenska fastighetsbolag, men Balders storlek och starka historik motiverar enligt EFN-analysen, rapporterad av Finwire, en lägre rabatt än sektorsgenomsnittet. 

Intjäningsförmågan värderas till tio gånger kassaflödet och cirka elva gånger förvaltningsresultatet, beräknat med konservativa antaganden. Det är nivåer som pekar på att aktien inte är dyr relativt vad bolaget faktiskt tjänar.

Kompetensen stannar kvar i bolaget

I analysen understryks att fastighetskunnandet lever vidare i både ledning och styrelse efter Selins rollbyte. Riskerna beskrivs som väldiversifierade mellan fastighetstyper och regioner, med ett undantag: en viss övervikt mot bostäder i Helsingfors lyfts fram som en slagsida att ha i åtanke.

Fastighetskompetensen finns i såväl ledning som styrelse som har en gedigen historik och förutsättningarna för värdeskapande finns även efter att Selin lämnat vd-posten. Balder är en aktie man kan köpa och äga länge.

EFN:s analytiker

För långsiktiga ägare pekar analysen mot att substansrabatten på drygt 40 procent, justerat för Norion, utgör ett konkret värdegap som marknaden ännu inte har stängt.