Förvaltaren ser AI-raset som en "sommarrea" – lyfter fram aktier att köpa

Jonas Olavi på Alpcot kallar sommarens AI-ras för en "sommarrea" och väljer att köpa när andra säljer. Han ser ingen fundamental förändring, bara panik, och har en tydlig lista på halvledar- och minnesaktier han vill äga mer av.

Momentumet i AI- och halvledarsektorn har tydligt mattats av under sommaren. Ändå är Olavis slutsats att den breda flykten till defensiva placeringar är en felbedömning.

Synen utvecklar han i två separata intervjuer med EFN och Dagens industri. I båda återkommer samma huvudbudskap: den senaste tidens kursfall speglar enligt honom marknadens kortsiktiga oro snarare än någon försämring av de långsiktiga utsikterna för AI-sektorn.

Samtidigt har han blivit mer selektiv i sina innehav.

Starka rapporter stärker den positiva synen

I intervjun med EFN pekar Olavi på att den pågående rapportsäsongen ger stöd för hans optimism. Han beskriver rapportflödet som ovanligt starkt och menar att bolagens investeringar i AI-infrastruktur drivs av en redan etablerad efterfrågan, inte av spekulation.

Det handlar inte om att skapa en marknad och hoppas att den kommer – marknaden finns redan där.

Jonas Olavi, förvaltare på Alpcot i EFN Börslunch.

Enligt Olavi förklaras de tillfälligt svagare kassaflödena hos flera teknikjättar av de stora investeringar som nu görs i datacenter och AI-kapacitet. Han ser det som en naturlig följd av den pågående expansionsfasen.

Trots sin positiva syn har han minskat sina innehav i Alphabet och Amazon, som enligt honom underpresterat, medan Meta har sålts helt. Inför andra halvåret lyfter han i stället fram halvledarsektorn som det främsta köpläget.

Han ser även potential i industribolag som ABB och Siemens Energy, som gynnas av AI-investeringarna, samt i europeiska banker där UBS och Banco Santander sticker ut.

Olavi menar samtidigt att marknaden just nu premierar höga utdelningar och återköp, medan han anser att det är vinst- och försäljningstillväxt som skapar långsiktigt aktieägarvärde.

"Sommarrea" på halvledare

I den separata intervjun med Dagens industri utvecklar Olavi sin syn på kursfallet. Där beskriver han nedgången som flödesdriven snarare än fundamental och menar att hedgefonders försäljningar och ett försvagat börsmomentum ligger bakom raset – inte försämrade framtidsutsikter.

Minnesbolagen har drabbats särskilt hårt. Sandisk har fallit över 55 procent från toppen i juni och Micron omkring 37 procent. Även Broadcom, TSMC och Nvidia har tappat omkring 20 procent från sina toppnivåer.

Trots det ser Olavi köpläge.

Det är fina bolag som har enormt goda förutsättningar i många år framåt. Och det är ju den här typen av aktier man ska plocka upp när alla har panik.

Jonas Olavi, förvaltare på Alpcot enligt Dagens industri.

På köplistan finns Micron, Sandisk, Seagate, SK Hynix, Samsung och TSMC. Nvidia beskriver han samtidigt som "fortfarande ruskigt billigt på alla multiplar".

Han avfärdar också att kinesiska framsteg inom litografi skulle förklara nedgången. Enligt Olavi är de kinesiska och västerländska halvledarkedjorna i praktiken separata, vilket gör nyheten mindre betydelsefull för sektorns framtidsutsikter.

I stället pekar han på fortsatt stark efterfrågan. Orderböckerna hos halvledar- och minnesbolagen är enligt honom fortfarande "supertjocka", samtidigt som AI driver ett snabbt växande behov av minneskapacitet.

De kommande rapporterna från teknikjättarna kan därför bli den katalysator som får investerarnas fokus att återvända till sektorn.