Här är bolagen som kan stå näst på tur för uppköp – enligt förvaltaren

Origo Fonder har uppmärksammats för sin investeringsfilosofi som ofta leder till bud på portföljbolagen. Nu lyfter förvaltaren Stefan Roos fram tre bolag som potentiella uppköpsobjekt, samtidigt som han betonar vikten av riskhantering i urvalet.

• Tre bolag i Origos portfölj beskrivs som särskilt intressanta för uppköp.
• Investeringsstrategin bygger på att hitta billiga kvalitetsbolag i tillfälliga svackor.
• Snittavkastningen har varit 8–12 procent per år de senaste åren.

Origo Fonder, som drivs av Stefan Roos och Per Johansson, har genom sin investeringsstrategi ofta fått se sina innehav bli föremål för uppköpsbud. Enligt Privata Affärer bygger strategin på att söka välskötta bolag till låga värderingar, ofta när marknaden präglas av osäkerhet kring företagen.

Strategin som lockar köpare

Roos beskriver filosofin som "contrarian quality". Det innebär att identifiera företag med stark marknadsposition och hög avkastning på kapitalet, men som tillfälligt handlas till rabatt jämfört med sitt långsiktiga värde.

Det är dock viktigt att undvika så kallade värdefällor – aktier som ser billiga ut men därunder döljer strukturella problem. Roos understryker att tydliga svar från företagsledningen krävs för att avgöra om problemen är tillfälliga eller mer grundläggande.

Om man inte får svaren eller om det är otydligt vad problemen består av, då ska man hålla sig borta. Men kan man reda ut vad problemen handlar om och om det finns en sjukdomsinsikt, samt en plan för hur man ska komma vidare så är det intressant.

Stefan Roos, fondförvaltare på Origo Fonder.

Origos strategi har medfört att flera innehav blivit uppköpta genom åren. Exempel är Dibs, Cherry, Veoneer och Mercell. Statistik visar att fondbolaget haft cirka ett till två bud på portföljbolag per år, vilket är anmärkningsvärt sett till portföljstorleken på 30 bolag.

Tre möjliga uppköpskandidater

De bolag som nu pekas ut som särskilt intressanta är:

• A&O Johansen: Ett danskt grossistbolag inom bygg- och VVS-branschen, där ägarsituationen och branschens konsolidering ses som potentiella drivkrafter.
• Biogaia: Svenskt bolag inom probiotika, beskrivet som underskattat och med en stark långsiktig utveckling. Nyligen har kontrollposten sålts till en branschkunnig investerare.
• Elekta: Leverantör av strålbehandlingsutrustning med pressad lönsamhet men stark position. Konsolidering inom medicinteknik lyfts som tänkbar uppköpsfaktor.

Roos betonar dock att det inte är uppköpspotentialen som styr investeringarna, utan att det är en konsekvens av strategin att leta kvalitetsbolag till rätt pris.

Origo Fonders fonder har haft en genomsnittlig årsavkastning på mellan 8 och 12 procent de senaste tre åren, enligt siffror från Morningstar. Utmaningen framåt är att fortsätta identifiera undervärderade bolag utan att fastna i värdefällor.